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主要结论 4月甲醇期货整体呈现震荡格局，月中完成主力合约移仓换月，月底甲醇期货主力09合约2870元/吨左右，较月初跌幅5%左右。现货端呈分化走势，内地维持高开工，产区库存逐步累积，内地有降价排库驱动，月底节前受备货需求价格企稳回升。截止4月底内蒙古价格达到2535元/吨，较月初下跌6.5%。沿海受地缘政治及天然气上涨等因素影响，成交重心略有走高。太仓月底2920元/吨，较月初上涨1.4%。 春检数量不及往年，国内维持高供应水平。4月甲醇装置维持高负荷水平，全国平均开工约71%。2022年月平均产量584万吨，较2021年月均水平高出25万吨左右，国内供应维持高位水平。今年已公布的检修计划来看，春检量远不及往年，4月春检量涉及产能500万吨，5月春检量涉及产能400万吨，较2020及2021年均有所减少。同时4月重启装置也有增多，全国甲醇开工仍维持在高位水平运行。 进口套利窗口关闭，进口量恢复不及预期。2022年1-4月进口量涨幅不及预期，月均进口量和2021年相比基本持平。一方面受天然气上涨影响，国际甲醇生产成本大幅上移，中国进口利润大幅下滑。另一方面，受到地缘政治事件影响，3月起欧洲甲醇市场持续上涨，美国和中东非伊等也积极拉高排货，去往欧洲套利，前往中国的货物数量有所减少。表现到港口库存方面，今年以来沿海库存累积缓慢，可流通货源也处于往年较低水平。沿海整体库存处近3年偏低水平，库存压力不大。截止4月底沿海甲醇库存82.68万吨，较去年同期水平仍低10%。 下游开工较好，提负空间有限。4月甲醇下游开工大多维持正常，烯烃端维持较高开工，传统下游也处于往年平均水平，截止4月底，甲醇整体下游加权开工率约为74%，传统下游加权开工率约45%，接下来继续提负空间有限。甲醇制烯烃提负至较高水平，但整体利润仍然偏弱，需关注开工的可持续性。传统下游方面，目前甲醛、醋酸等开工处于往年平均水平，但由于终端下游涨幅不及原料甲醇，传统下游利润大幅下滑。 综上所述，国内供应方面，国内检修与复产均存，供应暂未见缩量，今年春检预计时间暂缓，数量也或不及往年。库存方面，沿海主港物流及卸港效率下降，港口库存累积缓慢，预计4月下旬至5月上旬沿海地区进口船货到港量76万吨，后期进口到港量压力较大。需求端变化不大，烯烃维持较高开工，传统下游提负有限。关注春检情况、港口物流进程及区域性货源流通。
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发表于 2022-5-12 16:19:09
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