[分析师：农副产品] 红枣基本面偏弱，逢高沽空机会大-20210716

file:///C:\Users\yxh\AppData\Local\Temp\ksohtml19672\wps1.png红枣基本面偏弱，逢高沽空机会大

                                          2021年7月16日

近期，南疆持续高温，导致部分地区出现落果情况，加之近几年红枣一直处于亏损劳动力状态，枣农种植积极性不高，撂荒和改种棉花的情况不断增多，以高温落果为导火索，叠加减产预期，引发市场看多情绪高涨。虽然新产季红枣减产概率大，但结转库存和需求差等因素难以改变基本面偏弱格局，期价迎来逢高沽空机会。

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数据来源：国家统计局、格林大华期货研究所

根据国家统计局数据显示，全国红枣产量在2015年开始滞涨，主要原因是红枣基本面供大于求，价格持续下跌，导致枣农种植积极性下降。据了解，综合化肥、灌溉、农资及人工等费用，每亩成本约2300-2600元，大部分枣农处于亏损劳动力成本的状态，近两年受新冠疫情影响，需求减弱对枣价形成进一步压力，种植户撂荒和改种棉花的现象普遍增多，根据最近调研情况，今年种植面积下降约10%左右。

近期受高温天气影响，南疆部分地区由于灌溉不及时，导致红枣出现落果的情况，由于目前正处于结果时期，因此大部分落果为弱小及品质差的果实，对红枣产量的影响较小，市场看多预期更多是情绪发酵。

2019年，为保障枣农收入，新疆开始对红枣进行托市收购，目前已经持续两年，由于红枣需求价格弹性不大，整体消费量仍然不计预期，供大于求的局面导致红枣开始出现结转库存，据了解，目前全国结转库存约10万吨以上，部分红枣已经储存第三年，企业面临必须抛货的压力。

受现货市场行情低迷影响，产业客户参与期货套期保值逐渐增多，09合约仓单注册量较往年增幅2.5倍，仓单占比持仓12.3%，今年以来产业套保量一直呈增长态势，与期货价格形成负相关关系，在现货市场未能恢复的情况下，期价上涨将为产业客户提供套保空间。

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数据来源：新华指数、格林大华期货研究所

新冠疫情以来，红枣的消费端受到较大冲击，到目前为止贸易集散地和销区走货速度依然较弱，加上夏天消费淡季，市场走货不畅导致价格难以走强。根据中枣网数据显示，沧州市场红枣行情暂稳，外来拿货客商有限，本地周边商户寻货看货，拿货力度不大，成交量无明显增加，购销随行。目前品质不错的一级灰枣价格在3.60元/斤左右，二级灰枣3.15元/斤左右，三级灰枣价格在2.65元/斤左右。

高温天气产生的落果情况影响范围和程度较小，短期期价上行缺乏现货支持，恐难以持续，虽然种植面积有下降预期，但是结转库存压力和需求不佳情况，难以改变供大于求的基本面。

操作建议逢高沽空09、12、01合约，产业客户可借此机会卖出保值。

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