[分析师：宏观金融] 寒冬褪去冬归尽 冰融水暖喜迎春-2021年全球宏观年报

2020年以来，新冠肺炎疫情取代全球贸易争端，成为全球最核心的系统性风险，经济、贸易、金融甚至是政治等各领域均受到不同程度的冲击。2021年，随着疫苗的量产与广泛应用，叠加天气转暖利于疫情的防控，疫情将会出现明显好转，疫情在下半年则会进入尾声，因此需要重点关注疫苗的量产和分配问题。

各国政府采取严格的社交管控措施，全球经济陷入深度衰退中。欧美日等央行和政府迅速推出超宽松的经济政策，避免流动性危机发展为金融危机，更是降低经济危机的程度；主要经济体在下半年进入复苏阶段，其复苏进展与本国疫情防控和相关政策密切相关。因疫情、体制和政策目标不同，美欧日2021年经济政策将会出现分化，如联储货币政策相对稳定，而财政政策则会更加积极。2021年经济整体将延续渐进复苏趋势，当然依然难以恢复到疫情前水平，同比大幅上涨是建立在低基数的基础上的。对于市场而言，经济的渐进复苏、超宽松的经济政策、美元的弱势等因素，避险资产仍有上涨空间，大宗商品及股市等风险资产亦有上涨空间。

2021年，新冠肺炎疫情对全球金融市场和全球经济的影响继续减弱，全球经济深度衰退后均进入渐进复苏中，欧美等主要经济体则维持超宽松的经济政策不变，促进经济的复苏。对于金融和商品市场而言，经济的渐进复苏、超宽松的经济政策、美元的弱势等因素，市场风险偏好高涨，避险资产仍有上涨空间，大宗商品及股市等风险资产仍有上涨空间，当然难免出现小幅回调风险，应该选择超跌或逢低时加仓风险资产，谨慎长线做空。