[分析师：农副产品] 美豆具有强支撑，国内现货行情暂告一段落20210202

1月19日一周，美豆连续下跌，起因是南美降水预报较之前好转。不过现在回头看，1月19-25日阿根廷实际降水量寥寥无几，布交所作物生长报告甚至还将产量预估下调50万吨至4600万吨。另外根据EC系统预报，阿根廷2月1-9日降水将再度转弱，现在断言阿根廷丰产仍为时尚早，未来的天气也仍需要继续跟踪。

现阶段市场在交易巴西收割缓慢将使2月美豆出口需求增加，同时中国现阶段已经陆续采购美国21/22年度交货的大豆。对比近五年美豆出口装运进度、累计出口销售订单/年度出口预估总量的比值， USDA有进一步调高美国出口需求的可能。中国大量采购美玉米也间接利好美豆走势。

美国20/21年度3.06%的历史第二低库存消费比决定了美豆在1200、甚至1300美分处有强支撑。巴西豆上市会对CBOT形成压力，但更多可能体现为南美升贴水下跌、国内大豆到港压力激增。不过未来的上涨需要一些新的利好因素刺激。从时间上来看，南美和美国出口的题材可能将一直交易到3月前，之后市场交易重点转向美国21/22年平衡表变化。

国内豆粕市场，期价仍然主要受进口大豆成本影响。现货供需上，市场即将进入假期状态。今年需要重点关注的是疫情发展动态和巴西出口装运，一旦出现问题可能再度重演2020年春节后现货基差上行的情形。

投资建议上，我们倾向于前期多单仍可继续持有，追高谨慎。