[分析师：农副产品] 大豆库存低位，油粕再起征程—恒泰期货沈大尉 油粕报告

明年全球大豆库销比处于近8年来的低位，基本面偏强。当前南美大豆产区受到天气炎热的影响，尽管有降雨，但拉尼娜气候爆发的可能性依旧较高。阿根廷大豆产量易出现风吹草动，防范投机基金利用气候异常推高CBOT豆价。国内大豆处于供需两旺状态，需求强劲。当前进口大豆量价齐升，港口库存处于历史高位，港口分销价亦不低。我们判断豆粕价格受成本支撑作用明显，逢低做多思路贯穿2021年全年

USDA12月报告给出2020/21年度全球植物油整体库销比依旧处于低位。国内植物油2020/21年度供需形势基本和全球保持同步，三大油脂库销比近9.34%，处于近6年来的低位水平，整体供需压力不大。预计菜油的基本面最好，一旦拉尼娜气候的爆发，棕油的表现将强于豆油。