2021年4月：商品供需矛盾犹存，关注超跌反弹机会

龚萍 · 发表于 2021-4-23 13:57:28

2021年4月大宗商品板块投资月度观察：商品供需矛盾犹存，关注超跌反弹机会.pdf.pdf (911.93 KB, 下载次数: 17)

内容摘要：
2021年3月份，国内大宗商品期货市场出现大范围回调行情，统计的54个品种中，47个收跌、7个收涨，正好与2月份的涨多跌少形成鲜明对比。苹果、短纤、天然橡胶、乙二醇、镍跌幅居前；动力煤、焦煤、热卷、螺纹、玻璃涨幅居前。
截至2021年3月末，近强远弱结构的品种主要是生猪、铁矿石、棕榈油等；近弱远强结构的品种主要是鸡蛋、红枣等。月差显著走强的品种主要是动力煤，月差显著走弱的品种主要是乙二醇、焦煤、豆油、豆二。
2021年3月份，国内期货市场成交额同比增加78.93%、环比增加71.46%，但我们估算的商品期货沉淀资金持续小幅减少。统计的54个品种中，38个增量、16个缩量；27个增仓、27个减仓。显著放量且增仓的品种主要是纯碱、短纤、热卷。
2021年3月份，沪深两市继续充分释放回调需求，沪深300指数当月累计下跌-5.4%。周期行业股票指数表现出明显的抗跌性，特别是钢铁、煤炭开采、纺织服装行业走出与大盘不一样的风景。
展望4月份，大宗商品市场虽然难以重现普涨行情，但是整体或将进入由振荡区间下沿向中枢回归的阶段，部分供需矛盾依然突出的品种有望迎来超跌反弹机会或延续特立独行的强势行情。我们预测商品板块的强弱顺序大致为：黑色系＞农产品＞有色金属＞化工＞能源＞贵金属。
上期推荐的交易策略中，天胶空单可止盈离场，铜的多单继续持有，豆油多单止损后考虑再度入场。本期重点推荐交易策略以多头交易为主，仅供参考。
【螺纹钢&热卷】限产背景下，供不应求的基本面支撑依然强劲，钢材期货月度交易方向仍以买入为主，但技术面上历史高点的阻力作用不容忽视，盘面尚未有效突破前高阻力。
【纸浆】高价并未显著改善纸浆供需格局，虽然国内需求受到抑制，但是进口浆维持量少价涨局面，纸浆期货月度交易方向维持买入。
【锡】短期缅甸政治局势继续恶化，中缅边境疫情升级将加深供应端利多影响，促使锡成为有色板块反弹行情中的领头羊。
【苯乙烯】主力净多持仓增加，表明主力资金对超跌反弹信心十足。低库存将赋予苯乙烯市场较高的弹性，需求淡季不淡，下游开工率维持坚挺，苯乙烯多单或买5卖9正套可重新入场。

[分析师：能源化工] 2021年4月：商品供需矛盾犹存，关注超跌反弹机会

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