甲醇：基本面快速转好（发表于期货日报2020年11月11日）

于芃森 · 发表于 2021-4-23 13:25:32

进入11月，甲醇基本面快速转好，西北地区因天然气冬季限气，停产160万吨/年甲醇装置，陕北地区新建60万吨/年甲醇制烯烃装置外采试车，供应的缩减和需求的增加，彻底扭转了内陆地区甲醇供大于求的局面。
截止发稿，西北地区甲醇价格涨至1770元/吨，较上月末1530元/吨涨240元/吨，涨幅超15%，山东地区接货价格自1700元/吨涨至2000元/吨，涨300元/吨，涨幅超17%，港口地区自1950元/吨涨至2130元/吨，涨180元/吨，涨幅超9%。

内地阶段性实现供小于需

本轮甲醇现货上涨的主要动力来自于内地，进入11月后，内蒙古地区100万吨/年，青海地区60万吨/年两套甲醇装置因冬季天然气限气陆续停产，内地现货市场自前期的供大于需转为供需基本平衡。陕北地区新建60万吨/年甲醇制烯烃装置于11月初外采甲醇试车，彻底扭转了内地的供需结构，由前期的略显供大于需，转为阶段性供不应求。受此影响，陕北、内蒙古地区甲醇现货率先走高。山东、华北地区接货价格紧随上涨，实现了本轮甲醇现货的快速拉涨。
早在10月下旬，河南地区30万吨/年甲醇制烯烃装置的重启外采，已经将陕西关中、河南地区的甲醇价格推涨，并带动鲁南、苏北地区价格走高。近期利好集中出现，西北价格走高，山西、河北地区受环保影响限产，而传统下游需求并未出现明显的弱化，新建甲醇制烯烃装置增加外采，彻底扭转了国内长达半年的供大于需结构。
内地阶段性实现供小于需，使得甲醇市场整体进入利于上涨的结构，当下贸易商及下游库存的消耗，如果不能使得西北地区厂家累库，那么下游可以用于博弈价格的资本就陆续消失，市场将进入供方市场，定价权逐步转移至上游。
后市来看，陕北地区新建甲醇制烯烃装置或将维持外采至试生产结束，其配套的甲醇装置或将于春节之后才能投产，那么内陆地区甲醇短时不存在大幅下跌的基础。

港口供需基本平衡

10月下旬至11月上旬港口地区进口货物偏多，据统计，10月份进口到港总量达到144万吨，创年内新高，但是内地价格走高后，港口地区现货压力减轻，加上部分货物的转口使得港口地区库存自134万吨快速下降至122万吨，可销售库存依旧维持30万吨以下，低于去年同期20%，港口基本实现了供需平衡。
内地货物无法对港口地区形成压力，港口地区进口存在到港集中的情况，仍然实现了供需平衡，库存就有进一步下降可能。据了解，本月到港集中于上旬，但在进口到港集中抵达之后，库存并没有累积，那么中旬开始，库存将进入下降阶段。
后市来看，港口地区面临两个问题，一是连云港地区甲醇制烯烃装置计划于12月初进行检修，30天左右的检修期将会减少需求约20万吨；二是当前沿海地区甲醇总库存仍在120万吨左右，较往年同期偏高。但随着国外需求的恢复及稳定，12-1月份进口甲醇也会相应减少，整体并不存在较大矛盾。

综上，国内供应的缩量和需求的增加，是本轮甲醇期现实现上涨的主要条件，港口地区在没有内地低价货物冲击之后，也基本实现了供需平衡。国内甲醇市场年内第一次扭转供大于需的局面，阶段性实现了供小于求。内地供应的减少和价格的上涨，推动了山东及沿海地区甲醇价格的走高，短线来看，存在可持续性。后市来看，内地在春节前并不具备较大的供大于求出现的可能，或持续稳中上涨，沿海地区受高库存、下游检修等问题压制，或相对偏弱。

[分析师：能源化工] 甲醇：基本面快速转好（发表于期货日报2020年11月11日）

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