[分析师：能源化工] 不锈钢需求弹性大 价格转向宽震荡

不锈钢期货第一季度冲高回落，但总体重心抬升，上涨近7%。1月初是季度低点13420元/吨，而2月则达到季度高点15680元/吨，季末收于14415元/吨。

从宏观角度来看，全球流动性保持充裕，但随着通胀预期抬头，欧美疫情反复，经济复苏节奏不均衡，美元指数显著回升，大宗商品急速升高，对需求负面反馈有所增加，获利了结有所增加。而我国各项经济数据较好，但缺乏进一步释放流动性预期，边际变化较国外偏紧。总体来说国内经济相对较为健康，内生动力较好需求稳健对不锈钢国内需求仍相对利好，但原料端剧烈波动令不锈钢走势跌宕起伏。

从供需来看，不锈钢持续的粗钢排产数据持续较好，总体供应趋于同比大幅改善，而且因为内蒙古双控，铬铁生产供应受到影响价格上涨，叠加镍价的强势，不锈钢一度大幅冲空。而随着不锈钢期货库存高位增长，不锈钢高位回落。不过由于不锈钢预售一直较好，现货需求有韧性，现货处于降库存之中，不锈钢压力不大。2月末镍价急挫不锈钢一度超跌，但后续较为强势的反弹也显示了不锈钢整体链条总体还是处在一个较为良性的发展之中。不过随着排产进一步增长，以及对外需预期的变化，现货对原料价格上涨的接受变化，后续需求弹性变化将继续引发不锈钢的波动反复。