期权这一衍生工具能实现较多的功能，通常情况下，投资者使用期权主要有以下五方面的目的：1）寻找替代工具；2）起到保险作用；
3）为了增强收益；4）为了设计结构化产品；5）为了进行波动率交易。
根据实际交易经验，ETF期权投资者中，约39%是为了增强收益，26%是为了套利，20%是为了方向性交易，剩下的15%是用来套期保值。
根据隐含波动率的大小以及对未来走势的看法，可以将期权策略大致分为四个维度。
1）若当前隐含波动率较高，且投资者认为未来价格上涨可能性较大，则可以采用的期权策略包括卖出看涨期权、看涨期权领子策略、看跌期权比率价差策略、卖出跨式套利策略、买入蝶式策略等。
2）若当前隐含波动率较高，且投资者认为未来价格下跌可能性较大，则可以采用的期权策略包括卖出看涨期权、看跌期权领子策略、看涨期权比率价差策略、卖出跨式套利策略、买入蝶式策略等。
3）若当前隐含波动率较低，且投资者认为未来价格上涨可能性较大，则可以采用的期权策略包括买入看涨期权、看涨期权牛市价差策略、买入跨式套利策略、卖出蝶式策略等。
4）若当前隐含波动率较低，且投资者认为未来价格下跌可能性较大，则可以采用的期权策略包括买入看跌期权、看跌期权熊市价差策略、买入跨式套利策略、卖出蝶式策略等。
若按照投资者买卖方向去统计，61%的投资者采用的是净卖出期权，即大部分人选择做空波动率；而21%投资者采用的是净买入期权；剩下的18%投资者保持中性。
期权作为一种较为复杂的衍生工具，需要至少从三个维度进行预测。首先是涨跌幅度，是制胜的关键，决定行权价格（K）的选取；其次是持有时间和进入时机，决定到期期限（T）的选取；然后是震荡幅度，代表波动空间，影响对波动率（V）的判断。国内大起大落的市场特征加上监管和交易规则不断改变的环境，给与期权策略制造了不可思议的交易盈利机会和不可替代的风险管理工具。
发表于 2020-7-21 15:34:04
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