[分析师：能源化工] PVC 净多头寸回落-2020.6.29

随着国内PVC常规检修装置及长停装置迎来集中复产，叠加近期南方多雨，下游需求端开工下滑，供需预期转弱导致6月初国内PVC期货2009合约攀升至6300元/吨上方后，多头继续推涨的意愿下降，信心逐渐减弱，获利了结现象增多，从而导致期价在端午节前呈现振荡回落走势，收出6连阴。

端午节前一周，PVC2009合约呈现成交量稳步回落、持仓量小幅下降的景象。其中，多空前20名席位持仓出现多空双减的态势，多头减持数量强于空头。由于PVC进入传统消费淡季后，需求端存在趋弱迹象，下游企业对高价货源存在抵触情绪，接货意愿不佳，加之供应端压力凸显，导致供需结构转弱，多头减持意愿明显增强，导致净多头寸出现萎缩。据统计，2009合约多空前20名席位的净多持仓量由6月17日的21550手下降至6月24日的17711手，净减3839手，降幅达到17.81%。

具体到单个交易日，6月24日，PVC2009合约多空前20名席位也呈现多空双减的景象，只是多头减持数量要高于空头。其中，多头累计减仓3365手，空头累计减仓2781手。

当日，多头前20名席位中，减持的席位有16家，增持的席位有4家。在减持方面，东证期货席位减持数量居前，大幅减少1499手。同时，中信期货席位、国投安信期货席位、南华期货席位、方正中期期货席位、瑞达期货席位、浙商期货席位、鲁证期货席位、国泰君安期货席位、中粮期货席位、兴证期货席位和大地期货席位减持数量也较为明显，分别减少876手、716手、829手、104手、111手、275手、238手、311手、253手、576手和128手。在增持方面，除了永安期货席位和申银万国期货席位增持数量显著外，分别大幅增加1580手和1081手，剩余的两家席位——华泰期货席位和新湖期货席位增持数量有限，仅分别增加95手和41手。

空头前20名席位中，减持的席位有14家，增持的席位有6家。在减持方面，永安期货席位减持数量居前，大幅减少518手。同时，中财期货席位、方正中期期货席位、华金期货席位、中信期货席位、华泰期货席位、广州期货席位、国投安信期货席位、中信建投期货席位和申银万国期货席位减持数量也较多，分别减少415手、392手、458手、270手、142手、271手、96手、157手和407手。在增持方面，除了东证期货席位增持数量较多外，其余5家席位增持数量均有限。

从端午节前多空前20名主力席位变化来看，不仅多头减持合计数量超过空头，而且在多头阵营中，减持席位数占据绝对优势，暗示多方获利了结，主动出局的意愿较为明显。同时，净多头寸大幅萎缩，也表明多头推涨期价的信心走弱。预计在PVC基本面转弱的背景下，端午节后多方将继续采取保守姿态，2009合约净多头寸可能进一步下滑，由此导致期价呈现稳步回落的态势。

发表于2020.6.29期货日报第八版

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