产胶国主动去产能沪胶涨势未完

kastumoto · 发表于 2014-8-26 16:51:56

   近几年来，供应过剩矛盾尖锐是导致天胶价格长期处于低迷状态的主要因素。不过，随着产胶国割胶积极性持续低迷，主动去产能姿态开始露出雏形，羁绊胶价走势疲弱的供应端压力逐步减弱有望改善供需失衡现状并给予沪胶估值修复动力。

   泰国率先砍胶树，开启主动去产能之门
   近几年，持续低迷的天胶价格令主产国胶农苦不堪言。以泰国为例，由于该国生产的橡胶约 20%用于国内消费，其余 80%出口，因此，对其而言，橡胶是产能过剩之物，只能依靠外部需求来消化。而今年外部市场消费普遍疲弱，导致该国橡胶销售更是雪上加霜，胶农亏损严重。据泰国橡胶种植者合作联盟统计，由于种胶割胶成本持续攀升，销售疲弱且价格偏低不但导致胶农割胶积极性大幅下降，而且亏损面日趋扩大。可以看到，目前泰国橡胶种植的综合成本大约 65.25 泰铢/公斤，而实际只能卖到 50泰铢。入不敷出导致胶园开始缺少工人，产量面临下滑。鉴于以上因素考虑，泰国军政府建议胶农进一步减少橡胶树数量，以缩减橡胶供给并推高价格。初步目标定位每年砍伐 35 万棵橡胶树，高于之前计划的 25 万棵。此外，泰国政府还鼓励胶农改种棕榈树，以满足生物燃料行业不断攀升的需求。

   上半年产胶国减产迹象明显
   其他产胶国也同样面临尴尬处境。割胶积极性下降导致上半年主要产胶国产量出现回落。据天胶生产国协会（ANRPC）提供的数据，今年上半年，东南亚主要产胶国三个减产一个增产。其中，泰国产胶量同比下滑 0.9%，越南同比下滑 0.8%，马来西亚同比下降 5.5%，仅印尼小幅增产1%。而随着供应压力小幅减轻，对外出口也有所回落。泰国上半年出口同比下滑 0.6%，印尼同比下滑1.6%，马来西亚同比回落 2.4%，而越南下降幅度最大，同比降幅达 17.3%。
   产胶国供应压力减轻，中国去库存化提速
   外部供应压力减轻，内部去库存化自然事半功倍。据中国海关总署最新公布的数据，6 月天然橡胶进口量为 16.96 万吨，虽较去年同期增加 30.61%，但环比回落了11.8%；6 月合成橡胶进口量为 10.85 万吨，环比下滑了 11.5%，同比降 2.09%。在供应端压力减弱的背景下，需求端也在积极配合胶价走强。随着传统“金九”汽车消费旺季迫近，为了应对汽车生产商的采购，轮胎厂一般都会提前半个月进入旺季生产模式，开工率也将随之提升并会开启原料备货行情。据了解，截至 8 月 5 日，山东地区全钢胎开工率 71.4%，较上周增加 2.2%，而半钢胎开工率为 82.5%，也比上周增加 3.2%。受益于供需矛盾缓解，国内天胶社会显性库存转入快速下降状态。据统计，截至 7 月底，青岛保税区橡胶总库存下降至 26.21 万吨，旬环比下降达 9.56%，不但创年内新低，而且较去年同期回落了 16.26%。其中，天胶+复合库存 24.57 万吨，较半月前下降 2.61 万吨，不仅降幅大于去年同期，并且较去年同期下降 1.93 万吨。天胶去库存化提速暗示需求端正持续处于改善模式，对于缓解供需矛盾有较大积极作用。

   长期困扰胶价的供应端压力正逐渐减弱，在产胶国主动去产能之门开启之后，未来供应过剩难题有望得到较大改善。伴随国内橡胶去库存化提速，终端消费旺季临近，供需矛盾缓解有利于创造沪胶再次反弹的基础。

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