[分析师：金融量化策略] 糖市向供应过剩过渡

综上所述，从2015年10月开始的2015/16榨季，全球糖市首次出现产量跟不上消费的形势，供应忧虑推动原糖震荡走高。而全球糖市预期发生了改变，2016/17榨季供应缺口过度到2017/18榨季的供应过剩，原糖承压回落。基金持仓发挥了助涨助跌的作用。由于我国食糖进口依存度高，内外价差指引着国内糖价走势。在进口自律与总量控制的背景下，走私一度拖累郑糖上涨的势头。直到保障措施立案调查的出台，预期内外贸易流不再通畅，原糖与郑糖才出现了背离。（本文发表在国际商报2017年2月3日刊出的第8661期上）