国信期货-顾冯达-深度报告-有色（铜铝）2017年投资策略

gufengda · 发表于 2017-6-23 17:22:38

主要结论（全文详见附件）：

铜：2017年“铜博士”重心抬高
2017年全球铜市供需维持“紧平衡”态势，虽然全球铜表观库存水平偏低背景下，上游铜精矿的宽松预期收紧，为2016年四季度多头阶段性炒作提供素材，然而中国铜产业在供给侧改革压力较小，铜冶炼产能在2016年维持扩张，大型冶炼商的铜精矿加工费仍有利可图，中国铜产量料维持较高增速。

从价格走势上看，国际铜价有着“铜博士”之称，因其与全球经济密切相关，考虑到2016年四季度铜价短期涨速过猛，预计铜价在2017年一季度将呈现回调整理，全年铜价主线将更多依赖宏观政策博弈与流动性主导，基本面难过分乐观，预计2017年高点或在53000元/吨附近，下方底部抬升至38000元/吨附近。

铝：2017年铝市“大箱体”震荡
在中央供给侧改革号召之下，2016年前三季度国内电解铝企业复产进度缓慢，叠加国内运输受阻及铝水生产等因素，导致现货铝价一度出现局部供不应求，但随着铝价回升铝企加大生产， 2016年四季度铝产量刷新历史记录，期现及跨月价差高位回落，而2017年大型企业旗下的先进产能复产及新建产能的集中释放，将使得铝价上方空间受到限制，但底部区间受到大型企业抱团及原料成本等因素支撑。

从价格上看，未来大宗商品整体趋势主要取决于特朗普新政能否落实，以及全球第二大经济体中国的经济政策方向，而铝行业趋势从产能恢复、产量增长、库存及消费等因素综合来看，对中长期铝价预期偏谨慎，预计2017年铝价底部区域在10000-11000元/吨附近，上方高点在14000-15000元/吨附近。

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[分析师：能源化工] 国信期货-顾冯达-深度报告-有色（铜铝）2017年投资策略

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