[分析师：能源化工] 人民币贬值对铜价影响分析

报告要点：

l  人民币大幅贬值，内外铜价走势分化，沪伦比值大幅走高，保税区库存大量全税进入中国，但LME仓库库存降幅有限，全球铜供应依然较为宽松。

l  从国内看，中国经济数据疲弱和投资不足令铜需求预期悲观，铜材企业开工率明显下滑。从国外看，美国经济数据走好不断强化加息预期；欧元区经济增长势头渐失，打压市场对铜的需求预期。LME库存持续走高，并超过近些年高位水平说明全球铜现货市场供应较为宽松，现货升水走低，并从6月下旬开始处于贴水状态。国内外宏观与基本面利空的叠加使铜价持续疲弱，这意味着人民币贬值使国内铜价的反弹是短暂的，价格回落再测低位可能性较大。

l  具体操作上，投资者可以在5050-5100美元/吨或沪期铜主力1510合约39000元/吨左右附近空20%的仓位，止损位5200美元/吨或39400元/吨，如果发生止损，铜价悲观预期很有可能暂时缓解，需要重新选择入场时机。如果铜价持续下行，投资者可以追加投资，同时将止损点下移，止盈点设定为4800美元/吨或37300元/吨。