[分析师：能源化工] 玻璃 回调风险加大20160602

近日，一直受黑色系影响的玻璃期货突然爆发独立行情，连续5天收阳，期价拉涨100点。不过，从基本面来看，虽然现货市场整体表现良好，但在南方雨季效应以及北方市场产能增加的预期下，现货涨价难续，加上房地产政策收紧风声，玻璃市场回调风险加大。
　　现货价格有下调预期
　　近期低迷已久的南方市场崛起，华南、华中等区域玻璃现货价格较5月初平均提价40元/吨，不过市场并没有新增额外的刺激因素。生产企业的主动拉涨主要是为了拉高梅雨期间的玻璃价格走势，以便应对后市需要面临的出库问题，并预留出降价空间。由此来看，玻璃现货涨价的持续时间与幅度还有待进一步考验。
　　河北、山东地区平板玻璃价格延续缓慢爬坡态势。这一方面得益于深加工企业的快速发展，原片玻璃厂家产销提升，另一方面去产能速度的加快有利于玻璃价格上行。以沙河安全、山东巨润为例，春节以来，价格涨幅均超过15%。不过，5月中下旬产能变动较大，其中山东地区冷修一条生产线，复产两条，净增加870吨/天的产量；而河北复产和新建各一条，日熔化量增加1600吨。产能的增加对后市价格产生一定压力。
　　期货升水幅度难以扩大
　　玻璃作为区域化的产品，现货价格变动较为频繁。4月下旬，华中长利玻璃基本是主力合约1609上最便宜的交割品，期货价格较其升水150元/吨，而随着近期现货重心的提升，期货升水幅度大幅收窄。同时，玻璃期价与沙河地区现货价格也在贴水与升水之间不断转换，目前较沙河依然有10—20元/吨的升水空间。
　　5月底，郑商所发布通告称玻璃交割厂库每月可自报升贴水，此规定扩展了可交割玻璃品种范围，多头的选择空间增大。但从实际操作的角度来看，难以形成推动玻璃期价上涨的动力。受现货价格上涨动能减弱的影响，玻璃期价升水幅度也难以继续扩大。
　　地产火爆引发调控加紧
　　1—4月，房地产市场各项数据向好，新开工面积和销售面积增速再次提升，同比分别增长21.4%和36.5%。4月末商品房待售面积也较上月减少826万平方米。随着一线城市楼市限购政策的收紧，资金出现外溢，部分重点二线城市房屋成交活跃，地王频出。
　　数据显示，虽然上海、深圳等在政策影响下库存增加，但南京、厦门、合肥、苏州四城市库存却依然呈现下调趋势。此外，四城市房价环比涨幅远超一线城市。二线城市房地产市场的火热导致地方政府调控预期升温，而与之息息相关的玻璃市场需求增量也难以得到持久性支撑。
　　综上所述，后期玻璃现货市场继续上扬难度较大，且房地产调控预期的加剧也将对玻璃价格不利，玻璃期价回调风险加大。