美国酝酿新特保案沪胶恐重现“黑天鹅”

kastumoto · 发表于 2015-7-28 14:01:45

美国酝酿新特保案沪胶恐重现“黑天鹅”

宝城期货陈栋

继2012年9月美国结束对华轮胎实施惩罚性关税（俗称轮胎特保案）还不到两年，该国钢铁工人联合会于本周二再度向美国国际贸易委员会提出申请，要求对来自中国的乘用车及轻卡轮胎产品启动反倾销和反补贴调查。

一石激起千层浪，当年轮胎特保案事件给国内轮胎业造成的冲击和阴影，给胶价带来的伤害依然记忆犹新。随着新特保案酝酿待发，沪胶恐将面临新一轮生死考验。

“黑天鹅”事件恐将重现

本月3日，美国钢铁工人联合会（USW）再度向中国轮胎发难，要求美国国际贸易委员会对华乘用车及轻卡轮胎产品启动反倾销和反补贴调查。根据经验来看，此次USW“双反”调查申请很可能被通过。因为美国钢铁工人联合会是美国民主党参选当政的重要票仓，往往能左右政策取向，具有极大的影响力。而恰逢今年美国国会中期选举，工会再度发起“双反”申请无疑会得到民主党力挺。

按照惯例，美国国际贸易委员会将有60天的时间对USW提出的诉状进行调查，并决定是否建议政府提供进口救济。如果最终的裁决有利于USW，那么执政政府将在90天内决定向美国产业提供何种保护。换言之，预计今年10月美国政府存在重启对华轮胎实施特别从价关税的可能，加征幅度会在25%-40%。此举势必会给国内轮胎企业带来巨大损失，同时还将波及上下游产业。

参照此前轮胎特保案对华轮胎实体企业和虚拟经济的冲击程度发现，在2009-2012年期间中国对美轮胎出口份额遭遇“滑铁卢”。据显示，2010年中国输美轮胎数量同比骤降19%，2011年继续下滑17.6%，直到2012年萎缩程度才改善。就短期而言，该事件对中国轮胎企业股价和沪胶期价形成的破坏力也极大。不但青岛双星、双钱股份等龙头企业股价受到重创，而且还会诱发投资者大量结清天胶多头头寸，引发中日期货胶价暴跌。

新特保案出台

对沪胶影响几何

当年发生的美国轮胎特保案，恰逢中国推出4万亿经济刺激政策实施期，汽车产业调整振兴规划和汽车下乡措施，在很大程度上对冲掉因中国输美轮胎市场份额下滑而造成的产能过剩（这部分产能被国内市场所消化）。

而今面对缺失国内产业政策扶持，且经济陷入调结构的环境下，中国轮胎行业能否突破危局，直接关系着天胶未来的需求前景。

根据USW的统计数据，2012年“轮胎特保案”到期失效后，2013年中国对美出口轮胎数量开始大幅反弹至5080万条；今年一季度，再度增长24.6%。如果下半年美国政府正式推出新轮胎特保案，考虑到中国扶持轮胎产业的可能性较小，预计2014年仍会保持正增长，但2015年中国对美轮胎出口数量将同比萎缩25%左右。由此不但将造成国内轮胎企业出口销售遇阻，产成品库存增加，利率润下滑，而且还会压低原料库容和采购价，进一步放缓天胶购入频率。

笔者粗略估算，因此而造成天胶新增供应过剩量25-30万吨，其当量无疑是重建一个青岛保税区天胶库容（截至5月末，天胶库存量为26.51万吨）或者等于现在泰国政府就将收储胶（规模约22万吨）全部抛出，对短期胶价来讲其破坏力不可估量。

面对今明两年全球天胶产能过剩的大背景，中国出口轮胎遭遇美国“大棒”喝阻，不但将导致国内轮胎行业迎来新一轮洗牌和冲击，也会打破目前沪胶期货构筑阶段性底部的姿态，令其再度转入破位下探寻底的趋势之中。

发表于2014.6.6证券时报A15版