光期能化：新一轮房地产去库周期下的PVC交易机会

彭HB · 发表于 2025-6-3 16:08:09

在上一篇报告《Contango结构下的交易逻辑——PVC历史复盘》中通过对PVC价格走势与中国房地产开发景气指数的长期跟踪和比较分析，我们可以观察到两者之间存在显著的相关性。这种相关性表明，房地产市场的景气度往往直接影响PVC的需求和价格。

由于房地产链条相对较长，涉及到的上下游产业链可能分别处于不同的景气节点，并且衡量房地产行业景气度时，可观察的指标众多。如果仅用国房景气指数这一参考变量去估计PVC未来走势，效果可能不尽如人意。因此，本文利用由上至下的分析方法，先分析去库存背景下的房地产周期，再从产业链角度挖掘与PVC相关的高频数据，从而建立周期定方向，产业链数据定节奏的研究框架。

最终根据上述的框架进行分析，我们认为房地产库存周期的转折点与PVC需求的季节性因素将在本年度第四季度形成交汇，这为我们提供了一个积极的信号。基于此，我们建议投资者在评估第四季度PVC价格时，不应过于悲观，而应考虑市场周期性变化和季节性因素的共同作用。

[分析师：能源化工] 光期能化：新一轮房地产去库周期下的PVC交易机会

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