[分析师：农副产品] 20250423 专题：中美关税政策下棉花市场将如何演绎

在90天加征关税暂缓期间，下游市场或出现“抢出口”订单，目前棉花基差持续偏强，纺企逢低补库，但短期随着旺季步入尾声，下游工厂或面临降负荷的压力，纺企棉花库存也已有明显回升，后续补库力度或下降。关税对棉价的利空虽在盘面已有所体现，棉价也在低估值下表现出一定的抗跌性，但政策对国内外销市场的影响仍将持续发酵，棉花需求前景难言乐观，需关注美国对外关税政策的进一步调整，短期仍处于承压探底阶段。