地缘转机及供需缺口逐步修复，运价或进入僵持阶段

luzy@itf.com.cn · 发表于 2025-5-20 10:35:33

1. 地缘政治：至少目前第一阶段的协议促成看起来是战争以来最有可能
达成的一次，理由如下 2 点 1.哈马斯对协议做出让步，哈马斯不再要
求以色列在签署协议前承诺永久停火作为先决条件，并将在协议的最
初六周阶段允许谈判实现这一点，如果双方需要更多时间来达成永久
停火协议，双方应该同意在他们做到这一点之前不会恢复战斗。2.停
火协议还可能有助于缓解以色列北部与黎巴嫩边境的紧张局势。然而，
考虑到谈判的复杂性和分阶段实施的长期性，因此我们仍然维持今年
无法停火通航的前提假设
2. 运价：周五 SCFI 欧线指数出现下跌，对市场情绪将产生一定负面影响。
将指数进行拆分，本周作为 7 月第二周本身运价就应该是基本持平的
状态，再细分到各个联盟船公司上，0A 联盟的运价相对坚挺，且仍有
上调的动作，与 0A 联盟未来几周的空班较多有关，而 THE 联盟多数
船司运价出现回调随着运价攀至高位，新运力不断填补绕行和港口拥
堵稀释的有效运力，集运将进入运力新平衡供需缺口逐步修复阶段。
目前运价从高斜率快速上涨阶段逐步转向僵持阶段。
3. 操作建议维持周报观点不变：建议单边及套利均以观望为主。等待市
场对地缘消息的消化及新消息的进一步释放，寻求市场过度反应后 08、
10、12 单边短期做多机会。预计市场周一将继续走正套逻辑，关注 8-
10、10-12 反套的新入场机会。未来仍需关注和谈进展及美东港口劳资
谈判。
4. 针对盘后标的指数 SCFIS 欧线，预计将再度上涨，但新一期指数无法
完全体现 7 月 1 日的全部提涨或处于 5500 点附近。

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