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主要结论： 2月1日至2月5日，下游补库小幅增加提振盘面情绪，主力合约上行至月内最高点101250元/吨。2月6日，盘面增仓超9千手、主力合约当日大幅下挫3.38%，后盘面延续下挫，直至2月21日受环保督察消息扰动，主力合约一度触及涨停板至103000元/吨，后市场源于环保督察问题从而对市场供应担忧的情绪有所缓解，产业链整体过剩下盘面有所回落。随后，Mt Cattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期从2023年的20.5万吨下调至13万吨，折合LCE当量约减少9500吨，导致2月23日当日碳酸锂盘面大幅上行。随后，碳酸锂延续涨势，主力合约2407在2月26日最高点一度触及104750元/吨。 短期供给扰动使得盘面上涨情绪明显增强，但落脚于基本面来看，环保问题尚未对供给产生实质性影响，Mt Cattlin的减产对2024年的供应过剩影响也非常有限。产业链整体过剩仍然持续下预计盘面向上驱动难以持续。库存端来看，据SMM数据，目前产业链整体库存约为7.99万吨，较2月7日当周累库3299吨，其中，下游及贸易商有所去库，冶炼端库存累库超6500吨。随着春节假期的结束，锂盐端陆续复产或将进一步形成供应端压力，但在利润不佳下预计开工向上空间有限，但下游补库意愿价格尚未与盐厂意愿出货价达成一致，叠加终端成品库存高位下整体去库节奏或将进一步受到压制。 展望后市，澳矿再度减产对供给端扰动有所扩大，叠加环保消息扰动共振，盘面短期支撑力量较为明显。此外，据目前调研情况了解，锂电端3月排产环比或将有所回暖，终端旺季预期下市场补库预期有所增强。当下产业链博弈加剧，3月将是锂价短期波动的关键时点——若供给扰动叠加下游补库落地、两方因素共振价格有望迎来更加强劲的支撑力量，若下游补库再次落空、盘面或将补跌。预计短期内碳酸锂价格或将于10万一线偏强运行，但产业链整体过剩下向上驱动预计难以持续，上方阻力位看向边际成本11万元/吨。建议投资者警惕冲高回落风险，后续密切关注下游补库需求及供给情况，生产企业可择机入场锁定利润。 风险提示：环保问题、澳矿减停产范围扩大、下游需求超预期。
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发表于 2024-6-7 11:04:12
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