[分析师：能源化工] 山西煤矿复产预期增强，焦煤供应增量几何——专题报告20...

2024年3月31日山西下发《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》，要求在确保安全生产前提下，2024 年全省煤炭产量稳定在13亿吨左右，并强调全力抓好电煤安全保供。同时近期市场传闻，（1）山西煤矿存在复产增产预期，可月度按核定产能110%生产，并要求加快发放被暂扣的部分煤矿生产许可证；（2）山西吕梁地区将逐步放开煤矿夜班生产。随着重心转向稳产保供，山西煤炭供应恢复有望加快。

基于2024 年全省煤炭产量稳定在13亿吨左右，我们对山西省以及全国炼焦精煤产量进行预测。基于我们的预测，后续山西焦煤供应将会显著恢复，使得下半年的山西以及全国炼焦精煤产量同比转正，全年炼焦精煤同比降幅将较一季度显著缩小。

基于周度的焦煤供应和铁水产量数据，其中假设在6月中上旬焦煤周度产量回升至去年同期水平，铁水产量预计达到240万吨，预测结果表面短期焦煤总库存未出现大幅的累积，依旧维持同期低库存的格局。

前期成材终端需求承压，煤矿复产预期加强，焦炭提降声音传出，盘面偏弱调整。但短期钢厂逐步复产，铁水缓慢增加，刚需支撑仍存，低库存背景下，补库需求仍有释放空间，盘面下方支撑较强。

风险因素：粗钢压产政策、焦煤进口增量过快（下行风险）；政策刺激超预期、煤矿安监加严（上行风险）。