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[分析师:能源化工] 金银:接着奏乐,接着舞-20240517

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发表于 2024-6-6 10:41:35 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 曹33 于 2024-6-10 15:32 编辑

曹姗姗  从业资格号 F302235  交易咨询号 Z0013588  caoshanshan@cofco.com


基于2023年12月27日《黄金:2024年展望》、2024年3月7日《金银:500不是终点 》、4月8日《金银:真的是主升浪么? 》、4月9日《金银:沪银涨停后是什么?》,4月17日《金银:4月至今的金银价格上涨和金银比下跌是同一个逻辑么?》对主逻辑、观点和策略进行跟踪follow。



Q:金银又要开启上涨了么?
A:从幅度上,内外金银回调足够,时间虽然尚有不足,但高确定下,量价齐升的“吸金”效应极为可观。

一、复盘反思
4月15日,伊朗和以色列地缘风险,推动金银晚间冲高回落收长上影阴线,短暂盘整几日后,4月22日开启回调。

4月21日-5月6日,内外金银价格同步回调,在关键位置获得显著支撑,如外盘金价2300美元/盎司,沪金550元/克,外盘银价26美元/盎司,沪银7000元/克。

从幅度上,回调足够,但从时间上,尚有不足。


二、量价齐升的“吸金”效应
昨日晚间,美联储官员讲话、斯洛伐克总理被袭,市场对降息押注和地缘风险的溢价提升,金银加速上涨。

整体商品走完了一轮小的涨跌周期,但商品的沉淀资金依然处在高位,尤其是今年的明星品种金银。

从资金的角度,此轮沉淀资金的大幅抬升,主要有三个原因。
一是由于商品各品种的趋势相对明确、波动率增加、成交活跃,吸引资金入场。
二是,产业多为空头套保,品种增加和商品价格上涨后,实体企业参与度加大,增加持仓和流动性。
三是,在以贵金属、有色为首的品种上涨时,量价抬升后,沉淀资金呈现幂次方的增长幅度。

沪金吸引了476亿,无愧“商品之王”,此外,沪银吸引了234亿,铜吸引了470亿。




从逻辑上,金银的上涨逻辑最为清晰。今年,甚至明年,黄金都是商品中确定性最强的品种,经历疫情以来各种“突发”情况后,市场投资者极度渴望这种高确定性的投资机会。品种自身的利好和多头情绪共振后,才将金价推升到如今的位置。中长期的确定性仍在,多头资金不愿离场,且流动性极佳,后续沪金将继续吸引新的资金入场。量价同时抬升,“吸金”能力稳定输出。

白银跟随黄金,表现出更好的弹性,技术指标和图形上更为优异。一季度,白银是在上涨尾声时补涨,预计二季度,白银大概率先于黄金启动。

同期有色金属也是同样的逻辑,基本面有中长期利多的逻辑,情绪上也相对热情,与贵金属略有不同的时,有色的空头套保力量在如今的高价位和行业加工费下滑的大背景下,亦有较强的套保动力,多头和空头实现了“双向奔赴”,量价齐升的逻辑也非常流畅,沉淀资金的乘积效应显著。

从基本面上,各方均没有新的“故事”,但当下资金在工业品找不到更确定性的交易机会之时,重新在金银达成共识,将推升接下来的上涨。

这种“硬拉”是基于足够稳固的下盘,一旦再出现利多的事件或数据,如拉法可能引发对于中东阿拉伯国家和美国内部的反犹情绪,硬”就会变为“顺势”。

三、策略建议
策略一:推荐买黄金看涨期权,随着期货回调和波动率下降,权利金下降幅度更大;期权买权风险可控,收益杠杆更高,加之黄金波动率远低于其他商品,权利金低,买权性价比更高。建议选择远期,缺点是流动性偏差。

策略二:做多沪银期货。在“硬拉”的时候,门槛低、弹性大、图形好的白银会更受资金青睐。建议选择AG2412合约。

策略三:卖出近月黄金看跌期权。如果被行权,拿到一个低成本的多头,风险可控。如果不被行权,赚取权利金。由于时间短,折合年化收益率极为可观。



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