乙二醇期权和苯乙烯期权上市策略

贺晓勤 · 发表于 2023-6-14 15:43:51

国泰君安期货-[专题报告]-乙二醇期权和苯乙烯期权上市策略.pdf (1.67 MB, 下载次数: 0)

乙二醇期权和苯乙烯期权
上市策略

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报告导读：
大商所将于 2023 年 5 月 15 日（周一）日盘起挂牌交易乙二醇期权和苯乙烯期权合约，并于当晚开
展夜盘交易，交易时间与期货一致。乙二醇期权首日挂牌 10 个合约月份，分别为 EG2307、 EG2308、
EG2309、 EG2310、 EG2311、 EG2312、 EG2401、 EG2402、 EG2403、 EG2404；苯乙烯期权首日也将挂牌
10 个合约月份，分别为 EB2307、 EB2308、 EB2309、 EB2310、 EB2311、 EB2312、 EB2401、 EB2402、
EB2403、 EB2404。
1.方向性策略：
乙二醇期权标的期货价格反弹，上方尚存压力，可构建牛市价差策略；
苯乙烯期权标的期货处于季节性下跌趋势行情中，可构建日历价差策略卖近月看跌期权同时买远月看
跌期权，如果远月期权流动性不足可用远月期货空头替代。
2.波动率策略：
乙二醇期权的隐含波动率若高于 32%，我们建议投资者可以进行做空波动率的 Delta 中性交易；乙二
醇期权的隐含波动率若低于 15%，我们建议投资者可以进行做多波动率的 Gamma Scalping 交易；
苯乙烯期权的隐波高于 34%时，可构建波动率空头策略，进行 Delta 中性交易；苯乙烯期权隐波低于
14%时，可构建波动率多头策略，在震荡行情中进行 Gamma Scalping 交易。
3.产业套保策略
上游企业：期货结合期权进行套期保值。
乙二醇相关上游企业可考虑部分平仓期货空头锁定浮盈并构建熊市看跌价差策略继续套保；
苯乙烯相关期权可考虑部分平仓期货空头锁定浮盈并构建领口策略继续套保。
4.套利策略
期权上市初期，同一行权价的看涨看跌期权可能出现波动率偏差，导致看涨看跌合成期货与期货标的之间产生套利空间。
风险提示
关于期权交易操作，我们提示投资者需要注意的风险要点如下：
（1）针对买入期权多头实现以小博大的投资者，须注意时机对于买入期权的重要性，最大亏损为全
部权利金，切不可满仓买入。
（2）针对卖出期权热衷于“薅羊毛”的投资者，须注意当行情走势和预期不符背离时注意及时止损，
切不可无止损。
（3）无论是买入期权还是卖出期权，投资者需要注意做好资金管控，防止方向看对但是小范围的剧
烈波动触发止损线带来的实际亏损。
（4）新品种上市初期需要注意流动性不足带来的开平仓风险。
（5）投资者需要注意作为美式期权卖方存在被提前行权的风险，被交易所配对到之后将转化为相应
的期货持仓，可能面临期货合约的限仓、强平等风险。
（6）本文的波动率分析和主要运行区间预估基于历史数据及规律，未来市场变化可能导致市场特征
改变。

[分析师：工业品] 乙二醇期权和苯乙烯期权上市策略

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