[分析师：农副产品] 新季花生增产预期强 开秤价预计高开低走

方正中期期货 王一博

    产区花生库存较常年明显偏低，端午节前后终端有一定备货和补货需求，对短期花生价格将产生一定支撑。对于新季花生价格预期方面，由于青黄不接时期现货供给预计供给偏紧，花生种植成本增加将增大农户的看涨预期，新花生上市初期开秤价高开可能性较大。但麦茬花生和夏花生种植面积增幅较大，远期花生油粕价格相对看跌，新季花生开秤价或呈高开低走运行态势。

国内产区基层农户和小贩花生销售已经收尾，筛选厂和贸易商库存量较常年明显偏低，据钢联资讯数据，截至5月底贸易商花生库存较往年同期下降40%左右。从库存结构上来看，油料花生存储价值偏低，已经基本清仓，库存花生主要是食品花生及少量通货，新季花生上市前市场流通主要以食品花生为主，由于供给偏紧叠加后市销售窗口仍长，持货商有一定惜售挺价情绪。新季花生种植面积方面，由于近两年粮食价格处于高位，以及冬小麦+麦茬花生种植收益高于春花生，使得春花生留地较少，据卓创资讯数据，2023年春花生种植面积同比减少35%，连续两年大幅降低。但2023年花生种植收益相较其竞争作物出现明显增长，河南麦茬花生，以及山东和东北区域夏花生种植面积会出现明显增长。市场预期2023年花生种植面积同比恢复性增长但低于2021年，花生有一定增产预期。对于新季花生开秤价预期方面，由于结转库存预计偏低，青黄不接时期现货供给或偏紧，叠加种子和化肥成本上涨，预计新花生上市初期开秤价高开可能性较大，但麦茬花生和夏花生上市后，增产带来的供给压力将不断体现，新季花生价格或将高开低走。

国内花生现货价格持续处于高位，进口利润同比明显改善，进口商采购积极性较高，据海关数据，2023年1-4月份累计进口花生43.08万吨，同比增加160.63%。目前非洲可供出口花生余量已较为有限，且苏丹武装冲突使得港口花生发运较为困难，进口花生合作商大多已撤离苏丹，国内后续进口花生到港量将明显减少。持货商对港口货源有一定挺价情绪。进口端后续关注海外新季花生产量预期，据USDA数据预估，2023/24年度全球花生产量预计同比增加1.83%至5043.6万吨,其中印度花生产量预计同比增加4.76%至660万吨、塞内加尔花生产量同比增加14.18%至171.5万吨、苏丹花生产量同比增加0%至250万吨、美国花生产量同比增加12.79%至284.9万吨。新季花生有一定丰产预期，短期重点关注苏丹内乱是否会影响6-7月份新季花生种植，以及厄尔尼诺是否会对新季花生单产产生不利影响。

目前是花生油消费淡季，户外餐饮消费增多也使得油脂家庭消费减少，花生油作为以家庭消费为主的小包装油脂走货速度较慢，此外大宗油脂供需转向宽松，葵花籽油、菜籽油等竟品植物油价格下行也对花生油价格产生一定压力，花生油价格持续偏弱运行。花生散油榨利目前处于持续深度亏损状态，据卓创数据，5月份散油榨利月均亏损1207.4元/吨。散油榨利的持续亏损使得压榨厂开机及收购油料花生积极性较差，5月份压榨厂开机率27.17%，同比下滑43，41%，部分压榨厂间断下调花生收购价格，部分压榨厂暂停收购。6-7月份国内巴西大豆大量到港，月均大豆到港高达1000万吨，豆粕供给转向宽松后利空花生粕价格及其消费，花生散油榨利可能继续走弱。从远期来看，全球大宗油脂油料供需逐步转向宽松，花生油粕价格或将跟随走弱，压榨厂对于油料花生压价意愿或仍将较强。与油料花生消费较为疲弱相反，随着餐饮消费的逐步复苏，食品花生消费呈现恢复性增长态势。端午节前后是花生消费的旺季，短期关注端午节前的备货以及端午节后终端的补库情况。

综上，产区库存较常年明显偏低，春花生种植面积同比减少，麦茬花生和夏花生上市前持货商挺价惜售心理仍将较强，花生价格将跟随消费情况及产区天气呈现易涨难跌态势，短期重点跟踪苏丹内乱是否会影响6-7月份新季花生种植及产区天气情况。中期来看，青黄不接时期现货供给预计偏紧，新季花生种植成本增加，春花生开秤价高开可能性较大。长期来看，麦茬花生和夏花生种植面积均出现明显增长，如增产预期得到兑现，但油料花生需求仍旧低迷，那么随着新季花生上市量的不断增长，花生价格运行重心将震荡走低。