聚烯烃季度报告20230404（二季度消费增长滞缓出口景气度...

15656585612 · 发表于 2023-6-13 10:52:08

报告摘要：
二季度聚烯烃供应或将继续提升。一方面海外供应回归可能带来进口增量提升，另一方面国内新产能释放，其中PP产能释放压力较大， PE可能处于投产空档期。二季度聚烯烃需求端增长可能会放缓。其一是因为烯烃终端下游在经历一季度恢复后开始饱和，二季度又是传统下游淡季；其二是因为出口扩张速度慢，海外经济体景气度可能不高，外需增长或较为缓慢。二季度烯烃库存预计还是维持去库节奏。这里上游库存去库表现可能要好于中下游，原因是因为石化装置春季检修带来供应减量，另外上游库存向下游转移。而终端下游因为消费增长缓慢，去库存背后可能并非消费转好所致，所以中下游库存量可能会保持在中性水平。整体来看，二季度聚烯烃消费增长放缓，国内供应或将有增加，供需格局可能将逐步转向，烯烃价格可能会呈现先强后弱的局面。预计L和PP将分别在7600-8600元/吨、
7100-8300元/吨区间波动。策略建议：套利方面关注多L空PP机会。风险提示：宏观政策、原料价格、产能投放、装置利润和开工、进出口变化、物流与运输、库存去化

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