[分析师：能源化工] 基本面迎边际改善，玻璃期价或向上修复

目前政府针对房企融资端的资金支持主要偏向“保交付”等地产后端环节。预计在政策持续加持下，明年房企融资环境将得到一定程度的改善。加上交房刚性约束和民生维护保交付的推动，该部分积压的施竣工需求将有望有所释放，届时也将带动浮法玻璃需求端出现一定修复。值得注意的是，我们认为明年地产后端需求较难出现爆发式增长，预计后端需求会在较长周期内缓慢释放。基于我们对存量需求和释放节奏的预估，预计明年全年浮法玻璃需求增速在1%左右，下半年需求修复或体现得更加明显。

基于我们对供需两端的估算，预计明年全年浮法玻璃厂家库存将有所去化。分阶段看，临近年末，厂家库存依然明显高于往年同期，加上中下游冬储意愿较弱，预计春节后厂家库存将进一步升至历史偏高水平。春节后随着地产后端存量需求释放，厂家库存预计会从年内高点有所去化。但一方面现有厂家库存基数较高，另一方面明年需求端预计较难出现爆发式增长，需求修复的进度或比较慢，因此预计明年末厂家库存虽然会较年初有所去化，但整体仍将处于历史同期偏高水平，厂家高库存状态化解需要时间。

地产资金面改善不及预期。