[分析师：能源化工] 策略报告：纯碱走势弱于玻璃

发表时间：2021-12-09

纯碱昨日跌停，今日继续大幅下挫，主要还是基本面走势弱，整个纯碱开工目前比较高，维持在80%以上的高位水平，厂家累库速度快压力大，上周库存达到126万吨，逼近去年历史高位，从这周了解的情况来看，大概率还是会继续大幅累库，库存或超过去年历史高位。目前纯碱处于开工高，库存高，利润高的格局，而下游玻璃厂目前对高价碱基本上不采购，现货价格已经松动，但还未达到下游心理价位，现货价格需要继续下跌才能解决当前的三高矛盾格局。12月份还有3500吨左右浮法玻璃检修，光伏的话，现在基本面也不好，不会去投产，玻璃下跌后，利润再度挤压，冷修预期又出现也会对纯碱形成压制。对于后市纯碱，如果玻璃厂利润继续压缩，冷修意愿加强，纯碱或将继续承压。如果玻璃厂利润修复，冷修意愿减弱，纯碱刚性需求支撑在，另外整个下游玻璃厂目前库存低，后续存在补库需求，价格估计也难继续大跌。

玻璃下跌，除了情绪带动外，最近沙河现货走势有所放缓，抬价幅度放缓，市场担忧后面是需求淡季，等这轮下游补库结束后，能否有持续的订单，需求能否持续。对于后市玻璃，还是需要关注下地产情况，资金压力能否缓解，刚性的交房约束能否真正得到释放。策略方面，化工策略周报中之前推出的多玻璃空纯碱头寸还可以继续持有。