[分析师：能源化工] 申银万国期货2022年二季度铝镍投资策略展望

镍：多空博弈之下，高位偏强运行

基本面供求角度：2022 年二季度镍 不锈钢市场多空交织。镍方面，尽管LME 增加了涨跌停板和延迟交割等制度，但无法解决纯镍交割品不足的问题，青山的空头头寸相对金川、俄镍等主要生产商来说过大，短期几乎没有完成交割的可能，纯镍价格支撑较强。镍铁方面，产量的扩大造成镍铁价格难以大涨，但新能源对纯镍的需求同样会拉动镍铁价格，随着高冰镍产能的扩大未来更多的可能是镍铁将纯镍价格拉至相近水平而非通过镍铁价格的上涨实现回归，短时间内纯镍 镍铁价差会依然存在。不锈钢方面，二季度产量存在增长的可能，消费旺季可能带动进一步去库，价格短期预计偏强。