[分析师：能源化工] 终端用量或尚未明显启动，螺纹钢承压下跌的概率较大

对于建筑工地而言，一般建材的采购周期可以分为：集中采购期-库存消化期-正常采购期-赶工采购期-冬季收工期。我们注意到2019年国庆节后，房地产行业迎来明显的赶工采购期，对比2018年国庆节表观消费量明显提升，大约多使用250万吨。但是由于2020年春节要比2019年早一周，建筑工地春节前备货并不充分，建筑工地常备库存可能比2019年少。这一点可以从两方面得到验证：一是，春节前4周2020年的表观消费下降速度明显比2019年快，表观消费总共降低约120万吨；二是，虽然前4周社会库存变化轨迹与2019年类似，但钢厂库存要比2019年提前累库，库存增加约170万吨，库存提前累库说明终端备货不积极。综合分析节前表观消费的下降和钢厂库存的提前累库，可以初步判断2020年常备库存可能要较2019年低150万吨左右。