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于2021年2月19日发文在文华财经。 节后复工情况较好，厂家提涨，市场信心较好 我们看到玻璃从年前1月中旬开始一波回涨，节前的上涨，一方面是当时河北地区的疫情控制的较好，原本以为要到年后解除管制，沙河提前放开管制，解除时间超市场预期；另外节前下游拿货积极性较好，厂家库存压力大幅减少，转移至贸易商，所以节前部分厂家库存压力减小后，价格已经有提涨计划。春节期间虽然下游需求停滞，但厂家累库压力不大，从目前的库存情况来看，要低于去年和前年的同期水平。而节后的复工情况来看，疫情影响基本可以忽略不计，大部分地区深加工及贸易商以及终端地产施工预计都能正常复工。而目前复工情况来看，短途运输部分已经复工，预计后期长途运输将陆续复工，华北地区贸易商大部分正月初六复工，厂家有保价政策，贸易商拿货积极性较好，大部分沙河厂家发布涨价计划，其他区域也在陆续复工，预计贸易商及加工厂大部分元宵之后都会恢复正常运行。随着下游逐步复工，一方面终端需求增量加上下游存在补库的需求，以及厂家资金比较充足，累库压力尚可，市场信心较好，华北华东节后厂家纷纷上调报价。总的看，节后复工情况较好，市场信心充足。 1、短期供应变化不大 2021年以来，点火了两条生产线，本溪迎新玻璃有限公司三线900吨及亿钧（武汉）玻璃有限公司700吨，冷修了两条生产线，分别为金晶滕州二线600吨以及芜湖信义一线500吨，净产能增加400吨，产能可以忽略不计。后期，2021年计划点火的线有13条，产能9600吨。计划冷修的生产线14条，产能合计9450吨。利润趋势产能点火，但同时理论要冷修的生产线占比大，对供应存在调节作用，整体浮法新增产能不大。另外来来自于转产光伏及汽车玻璃对供应端也存在调节作用，据隆众资讯统计，2021年建筑计划改产光伏玻璃的浮法生产线合计产能4450吨/日，占浮法玻璃在产产能2.7%。光伏行业的景气度利好浮法玻璃，一方面，带动超白浮法玻璃转产压延玻璃，浮法玻璃供给压力减小，另外光伏玻璃供需缺口大，价格飙升也带动超白浮法玻璃价格的上涨。但随着超白转产光伏，以及新增光伏产能的投产，光伏供需面改善，预计光伏价格或回归理性，转而或利空玻璃价格。短期来看，浮法玻璃新增产能较少，而利润好，预计冷修的产线也比较少，整体供应变化不大。 2、复工需求增量加上下游补库需求 需求端，整体复工情况较好，短途运输逐步恢复，贸易商也开始陆续上班，下游加工厂预计元宵节后恢复正常运行。从山东玻璃协会统计的下游开工情况来看，今年玻璃企业开工时间与往年基本相近（2020除外），目前看，基本不受疫情等外界因素影响；66%的企业正月初十（含初十）之前开工，到正月十八上下游企业基本全部开工。而很多加工厂年前基本没有备货，节后存在补货的刚需，复工需求增加加上下游补库需求，玻璃春节期间累的库存有望逐步得到消化，价格也存在一定支撑。宏观方面，2016年到2020年间的高开工，带来高存量竣工，加上近几年高基数的期房销售后，存在交房的需求，交房刚性约束下，加上大基数的新开工，必然会带来竣工的回归，从2020 年下半年已经有竣工回暖的趋势，加上现在“三道线”政策下，提升了地产商加快竣工交付、将预收款从负债转化为结转收入的速度，所以2021年的竣工依然值得期待，玻璃的中长期需求依然向好。 3、后市展望 供应端，新增产能不多，而利润好，预计冷修的线会尽量延迟，供给的驱动力较小，同时建筑转产光伏及汽车玻璃，对供应端还存在一定调节作用。需求端，下游逐步复工带来需求增量，加上节前下游备货少，节后存在补库的需求，春节期间累的库存有望逐步得到消化，现货价格有支撑，而从宏观角度，2016年到2020年间的高开工，加上近几年高基数的期房销售后，存在交房的需求，交房刚性约束下，加上大基数的新开工，必然会带来竣工的回归，2021年的竣工依然值得期待。目前沙河折合盘面价格1900元左右，华中1840-1900元，玻璃中长期可作为多头配置。 | 
发表于 2021-4-21 11:08:54
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