[分析师：能源化工] 钢厂自储上升 节后库存峰值将达近6年次高

冬储政策一般，多为被动冬储：1、今年较多钢厂并未出台冬储政策，钢厂自储比例大幅提高。2、钢厂冬储贴息整体低于去年同期，华东钢厂冬储锁价政策大幅高于去年，钢厂冬储政策整体吸引力一般。贸易商主动冬储积极性差，多为被动冬储。

节后螺纹库存峰值将达1710万吨，处近6年次高：根据目前螺纹钢总库存、库存增幅、螺纹钢产量以及影响产销的因子分析，2021年节后螺纹钢库存峰值将高于2018年节后螺纹库存峰值，并且低于2020年节后螺纹库存峰值，2021年春节后螺纹钢总库存的峰值将介于1426万吨～2177万吨。根据目前螺纹钢的总库存以及2016-2019年春节前后农历同期的平均累库速度，预测2021年节后的库存峰值为1710万吨。

历年冬储期间钢价及基差走势：2016年、2017年和2019年冬储期间螺纹现货和期货价格均小幅上涨，2018年和2020年期现价格均下跌。近5年（除2020年）冬储期间螺纹基差走势呈现较明显的规律：春节前基差普遍走弱，节后先走强后走弱。

春节前后市场逻辑和观点：弱现实强预期，钢厂亏损估值较低，春节前后期螺或震荡运行，参考波动区间：4100-4400元/吨。                  

春节后库存冲击近6年次高位，螺纹钢未来走向何方？