[分析师：金融量化策略] 做多9月豆菜粕套利--2014.5.20

（一）豆菜粕小价差的安全边际

（二）豆菜粕替代关系

（三）豆菜粕套利的基本面支撑

1、豆粕基本面

（1）USDA未来或将提升美豆旧作压榨数值

（2）饲料厂豆粕备货积极性提高

（3）豆粕饲料需求回暖

2、菜粕基本面

（1）短期需求不佳

（2）菜粕价格走势与基差

风险主要来自于菜粕，影响菜粕期价的因素中存在菜籽收储、市场看好水产养殖需求等诸多利多因素；另外国内菜粕总产量有限而菜粕期货持仓巨大，自菜粕期货上市以来，由于近月可交割量有限，近月毫无例外出现强势上涨。

建议投资者可在9月豆菜粕价差650元/吨左右入场做多，第一目标价差800止盈，价差缩小至600元/吨时止损。