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徽商期货研究所于6月19-22号组织产业客户、投资机构、相关品种研究员等一行在华北地区考察棉花市场，现将相关内容总结报告如下。 调研背景 5月份以来郑州棉花市场经历了持续的强势上涨，放量突破2016年高点，美棉市场也迭创新高，主要诱因在于国储棉存量日益减少、中美棉主产地天气因素扰动。现货市场究竟出现了哪些变化，后期能否走出进一步的突破性上涨行情？为了解和掌握现货市场真实数据，帮助投资者分析判断棉花市场未来行情走势，徽商期货将于6月中旬组织一次华北地区的棉纺织市场考察。 调研路线 郑州-焦作-邯郸-石家庄-衡水–邹平-济南-泰安-菏泽-郑州 调研内容 调研内容按时间序列分别纪要如下。 第一天会议纪要 6月19日上午访问了郑州A企业，A企业成立于2000年，主营棉花收购加工、进出口贸易和棉纺织生产。企业相关负责人给我们做出如下介绍： 供需方面，预计18/19棉花减产，新疆澳大利亚美国为主要减产区。国内市场来看，目前静态不缺棉花，最大变化是配额，目前港口压了20万吨棉花，如果配额出来可快速增加供应。另一方面，印度产量下降幅度是未来的关注点，有人预计下降10%，也有人预计下降15%左右。整体来看，印度种植面积增加，但是单产下降，优良率比较低。消费方面，国外去年10月以来消费情况一直很好，而国内3月才逐渐转好。最近布出现印染传导卡壳的问题，预计8月下旬才可能变好。棉花—棉纱—布传导不顺畅，如果顺畅棉花价格有望突破20000元。纺纱可能六月进入下跌过程，未来一个多月可能出现堰塞. 第二天会议纪要 20日上午，调研一行人拜访了河北某A纺织公司。该公司相关负责人介绍，公司的期货部成立已有八年之久，对棉花的期现货都有比较深入的了解。 该企业的棉花年用量约5-6万吨，其中有一半左右是进口棉。对棉花的库存备货时间较长，短则3-5个月，长则一年。由于产品属中高端，所以对棉花的质量要求较高，国内只采购新疆兵团的棉花，且是每包进行挑选。从今年的市场行情来看，中低端产品较火，因为他们用的中储棉相对来说比较便宜，而且所用棉纱的利润较大，而中高端产品的行情则较一般。 下午，调研团队拜访了河北某B公司。该公司介绍，目前来看，一半以上的货源被套保了，套保数量被拉大以后有换月到1月的，套保单赚700元/吨是没什么问题的。近段时间期货下跌时，现货较为理性，只下跌500元/吨左右，而且下跌速度较期货慢。目前来看市场不缺棉花，国内棉花市场的供应不会出现什么问题，但也不建议追空。目前内地从新疆购买棉花的成本在约16500元/吨，其中运费成本在200元/吨左右（国家补贴运费500元/吨）。以新疆棉花来看，目前期货价格已经低于现货500元/吨，所以目前不适宜做仓单交易。 第三天会议纪要 6月21日上午我们拜访了交割库A，相关负责人重点讲述了棉花仓单注册注销流程和交易费用明细。具体了解到，入库时间由仓库与客户及承检机构三方联系后确定，边入库、边验收、边公检，采取100%逐包取样检验，增加每批随机抽查10包的开包查验环节。从仓库接到棉花预报至棉花入库、公证检检、仓库收到公检信息、客户书面确认、仓库提交注册申请、郑商所审批注册仓单等一系列流程需要约5-12个工作日。入库费、配合公检搬倒费、注册前的保管费、棉包整理费及发生的其它费用由交割库直接与客户结算。出库费，注销日至提货日的保管费，由提货方与仓库结算。 其后我们拜访了企业C，该企业关注点偏于实体，主要考虑原料和棉花的销售。认为目前中美贸易战时间和程度都是不确定因素。基本面上棉花总量没有缺口，比较宽松，今年新花上市，关注点在于棉花质量，优质棉缺口比较大。盘面上不建库存，考虑到资金紧张和期货的不确定性。目前偏向于只做实体，不碰风险，事实上也不能承受风险，认为中小企业经营思路一旦和期货挂钩，则整体风险很大。 第四天会议纪要 6月22日上午，调研一行人拜访了山东某A公司。据介绍，该公司期货做的不多，前期做了一点，已陆续平掉一些。公司主营业务是国储棉，采取的是随拍随销的模式，今年已拍了一万多吨，目前已销售一半左右。上个月销售比较好，最近两周左右销售不是很理想。公司相对应的企业中中小厂多一点。现在菏泽这边种棉花的不多，大多是百姓自己种一些。 经了解，该公司在新疆有7个加工厂，11条生产线，内地有5个加工厂。14年之前公司还会参与加工，现在主要以外包形式经营。该公司认为未来抛储可能收紧，供应可能会收缩，所以对今年现货一直比较看好。相对来说7月份可能是个淡季，旺季应该出现在9-10月份，订单会比较充足。 | 
发表于 2018-6-28 10:44:26
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