20160720-国泰君安期货-专题报告-鸡蛋仍有下跌空间，逢高抛...

gtja_liujiawei · 发表于 2017-7-5 11:25:38

投资要点：

2015年下半年，玉米价格大幅下跌，蛋鸡配合饲料价格下降，蛋鸡养殖利润回升，2015年11月之后蛋鸡补栏积极，根据补栏到产蛋4-5个月的时间周期推算，2016年4月开始新补栏的蛋鸡陆续开产，鸡蛋供应逐渐增加，而蛋鸡产蛋周期一年左右，2016年下半年至2017年上半年鸡蛋供应整体偏宽松。

按照每年中秋备货现货上涨1-1.1元/斤的幅度来看，中秋节前现货的高点大概率不会超过4元/斤。鉴于今年鸡蛋补栏积极，供应不断增加的基本面和我们对全国的养殖户、贸易商的调研，目前市场主流认为今年中秋节前现货的高点为3.6-3.7元/斤。

期货的节奏往往比现货早一个月左右，根据鸡蛋期货上市以来的经验，一般在7月底见顶，今年中秋节较去年早半个月左右，鸡蛋期货见顶时间也可能早于去年半个月左右，7月中旬4300一线基本可以确定就是今年年内的高点。从季节性来看，鸡蛋期货后期震荡下跌的概率较大，预计季节性下跌将持续至8月底。

当前影响鸡蛋期货1609合约的主要因素是未来一个月现货的走势，影响鸡蛋1701合约的主要因素是鸡蛋现货走势和下半年鸡蛋的供应情况。若今年中秋节前现货最高涨至3.6元/斤，鸡蛋期货主力1609合约合理价格为3800-3900元/500千克，从该角度来看，鸡蛋期货仍有下跌空间，尤其远月1701合约，1701的供应压力比1609大，后期有望继续下跌，鸡蛋期货1701合约8月底前或跌至3400-3500元/500千克。

[分析师：金融量化策略] 20160720-国泰君安期货-专题报告-鸡蛋仍有下跌空间，逢高抛...

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