[PTA] PTA月度策略报告-2016年6月

PTA供应方面，进入6月以后，检修装置陆续重启，接替的检修装置较少，两大领头型厂商也未做出较大的减产计划；不过，5月中下旬以来，PTA生产逐步陷入偏亏损境地，同时工厂开工率也已接近当前阶段的上限水平，继续明显增产的能力和动力都是缺乏的。所以，我们预计PTA接下来整体供应较可能维持在当前水平附近。

PTA需求方面，6月下游需求较可能季节性的逐步下降，今年可能受G20影响年中需求变动幅度可能较往年下，但是明显低于4-5月的聚酯产出高峰期还是较为确定的；聚酯新装置，目前多计划在6月之后投产，所以，综合看对TA的需求6月开始较可能会低于四、五月。

整体PTA供需平衡，预计将由前几个月的去库存转为进入累库存阶段。当然，如果出现较大的意外事故或者大厂转变经营策略，导致TA大幅缩减产出，此时PTA供需出现紧张的概率就相当大。

上游而言，整体原油可能阶段性难以继续上攻，横盘或阶段性调整的可能性较大，而石脑油价差现在很低，PX这块价差阶段性缺乏明显压缩空间，整体上游对TA的影响可能相对中性。