油价止跌反弹，化工品弱势寻支撑20161121

骑士侠 · 发表于 2016-11-21 14:24:06

上周在双十一巨震对市场氛围打压下，国内大宗商品市场延续震荡回落走势，持仓量出现巨幅缩水，化工品期货市场上多头获利了结带动价格大幅下挫，除个别品种表现抗跌或阶段性偏强外，PTA、聚烯烃期货均出现了大幅调整行情走势。具体品种来看，PTA期货经过双十一涨停至跌停的巨幅震荡下跌后，多空交投意愿清淡，期价持续震荡窄幅，PTA期货指数交投重心在4900一线。甲醇期货在天然气涨价以及山西一套甲醇装置爆炸等阶段性利好炒作带动下出现了探底回升走势，截止上周五收盘基本收复双十一跌幅。聚烯烃期货则一周延续震荡下行走势，且周五在美联储加息预期增强带动美元指数加速上行背景下，聚烯烃期货跌幅扩大，而资金打压PP期货力度更大。预计新的一周，美联储公布11月货币政策纪要，以及中国部分经济数据将出炉，关注美联储加息预期进一步升温对债市冲击以及对商品的波及，同时关注通胀预期进一步升温带来的农产品炒作机会，预计化工品则延续弱势震荡调整走势，月底在OPEC冻产预期以及部分品种基本面利多带动下有望走出止跌反弹行情。

1、OPEC冻减产预期升温，油价止跌反弹

截止11月18日当周，美国活跃石油钻井平台大幅增加19台至471台，美国原油产量环比下滑1.1万桶/日至868.1万桶/日，美国精炼厂开工率周环比上涨2.1个百分点至89.2%，高于近五年均值水平。美国进口量回升带动商业和库欣原油库存继续增加。总体来看，随着美国石油钻井平台的前期连续上行，对美国原油产量的提升作用已经显现，但上升幅度有限，外加上美国精炼厂开工率已经步入季节性上行周期中，美国原油库存压力将得到缓解。

另外，上周伊朗石油部长以及俄罗斯方面均对月底OPEC大会上达成冻产协议持乐观态度，目前伊拉克忙于围剿IS恐怖组织，在俄罗斯的帮助以及潜在影响下，预计伊拉克在月底OPEC大会上也会显示出合作态度。预计本周油价大幅下跌空间有限，横盘震荡等待月底OPEC大会召开，一旦月底OPEC达成冻减产挺价协议，国际油价有望大幅上行。

2、PTA需求有支撑，关注成本端运行

截止11月18日当周，嘉兴石化150万吨装置检修重启，PTA工厂开工率回升至73.8%，三房巷150万吨PTA工厂仍处于检修状态，预计本周重启，当前PTA社会库存处于中等偏下水平，且全以仓单形式显现出来，截至上周五，PTA仓单加有效预报总量为135845（+6976）张，PTA现金流在450元/吨的中等偏下水平，继续压缩空间不大。聚酯开工率在现金流以及产成品库存等经营指标均良好支撑下维持在82.7%的高位水平，对PTA市场需求形成强劲支撑。下游江浙织机开工率下滑至78（-1）%，仍高于去年同期水平。当前聚酯以及织造环节的产成品库存均处于低位，说明终端需求表现良好，主要是受寒冬预期以及房地产成交带动的滞后需求释放。预计11月份PTA处于供需两旺局面，累库存压力不大。

而成本端来看，原油价格低位震荡，等待月底OPEC冻产大会的召开。另外PTA直接原料端PX来看，截止18日当周，PX价格报收在795美元/吨，和当月的ACP谈判价格重合，对应PX生产利润在67美元/吨水平，预计当前PX社会库存偏高被PTA工厂高开工的需求支撑，PX生产利润挤压空间有限，后期成本端仍跟随原油价格偏强波动。

综合来看，当前PTA原料端和供需端均没有大矛盾，后期仍需关注原油价格走势波动对PTA价格的指引作用，在看多原油的背景下，投资者可积极回调做多操作。

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