[玻璃] 上方压力明显 现货上涨 玻璃或将震荡 ——玻璃 2016 年 7 ...

上方压力明显 现货上涨 玻璃或将震荡

                                                   ——玻璃 2016 年 7 月报告

（评级：震荡）

内容摘要：

2016 年以来，玻璃期货整体处于反弹行情，反弹超过 30%。由于大宗商品上涨过快，为防止发生交易风险，4 月下旬交易所对多个品种的手续费、交易保证金和涨跌停板幅度进行了调整，政策出台之后，大部分商品的涨势得到了有效抑制，降低了交易风险。5 月，在钢铁、焦煤焦炭、铁矿石等黑色品种走弱的情况下，玻璃走出了一波反弹行情，并且 6 月、7 月继续上涨，目前玻璃主力合约 1609 价格在 1150 元/吨附近震荡。

宏观来看，我国经济总体平稳，经济下行压力仍然较大，或将继续实施积极的财政政策和宽松的货币政策，人民币不存在长期贬值基础，央行降准预期增加，资产泡沫可能衍生坏账风险，地价大涨，首套房利率创新低，楼市去库存形势严峻，下半年房地产调控政策或将分化，美国 8 月加息的可能性仍然较小。

从供给侧来看，7 月，浮法玻璃生产线 352 条，与 6 月相同；生产线开工数从 236 条增加到 237 条，增加了 1 条；生产线开工率为 67.33%，基本保持低开工率；生产线库存 3380 万重量箱，浮法玻璃生产线库存整体仍处于下降趋势。

从需求侧来看，商品房成交套数和面积明显上涨，但增速放缓；城市住宅价格涨势仍在延续，一线城市价格同比增速出现拐点；房地产开发投资完成额和房屋新开工面积累计同比增速下降；商品房待售面积 及同比增速均呈下降趋势；汽车产量和销量累计同比稳步上升；出口基本平稳。

从现货价格来看，2016 年以来，全国主要城市玻璃现货价均有不同程度的上涨，沈阳涨幅最大，广州次之，北京涨幅最小。整体来看，全国主要城市浮法玻璃现货平均价一直处于上涨趋势当中，现货价格的持续上涨对玻璃期价形成了强力支撑。

从上游成本来看，纯碱价格保持低位，重油和天然气价格一直保持低位平稳，玻璃利润空间加大。动态来看，玻璃的生产成本，扩大了玻璃的生产利润，利润的扩大则会导致生产线增加。

总之，我国经济总体平稳，经济下行压力仍然较大，继续实施积极的财政政策和宽松的货币政策的概率较大，供给侧结构性改革有望加快脚步；玻璃现货平均价持续上涨，生产线开工数小幅增加，但开工率仍在低位，玻璃库存整体处于下降趋势。上游纯碱、重油价格保持不变，利润空间加大。房地产行业数据增速放缓，汽车产量与销量稳步上升，出口基本稳定。8 月，仍为施工淡季，因此，预计 8 月玻璃期货价格维持震荡概率较大，上方压力 1230 一线，下方支撑 1000 一线

第一部分  2016 年 7 月玻璃行情回顾及宏观分析

一、2016 年 7 月玻璃期货行情回顾

玻璃活跃合约 1609 的 1 月初开盘价 838 元/吨，收盘价 851 元/吨，成交量 23.8 万手；2 月收盘价 915元/吨，成交量 18.7 万吨；3 月收盘价 936 元/吨，成交量 125.5 万手；4 月收盘价 998 元/吨，成交量 715.4万手；5 月收盘价 1023 元/吨，成交量 726.6 万手；6 月收盘价 1085 元/吨，成交量 939.0 万手，7 月收盘价 1079 元/吨，成交量 1094.3 万手，价格整体处于上涨趋势，成交量大幅上升。

2016年以来玻璃期货行情见下图1-1；2016年以来玻璃期货主力合约1609持仓量与成交量走势见图1-2。

二、2016 年以来玻璃现货行情回顾

2016 年以来，全国主要城市浮法玻璃现货平均价从1158.05 元/吨涨至 1247.67 元/吨，上涨 7.91%。其中，沈阳 5mm 浮法玻璃现货价格从 1057.60 元/吨跌至 1201.20 元/吨，上涨 13.58%，涨幅最大。2016 年以来全国主要城市浮法玻璃现货涨跌幅度，见下图 1-3。

2016 年以来，全国主要城市浮法玻璃现货平均价从1158.05 元/吨涨至 1247.67 元/吨，上涨 7.91%；而玻璃主力合约 1609 期货结算价格从 828 元/吨涨至 1149 元/吨，上涨 38.8%。玻璃期货价格的上涨幅度远高于现货价格的上涨幅度。2016 年上半年全国主要城市 5mm 浮法玻璃现货平均价与期货活跃合约结算价走势

对比，见图 1-4。

  

三、2016 年以来玻璃综指走势回顾

2016 年以来，中国玻璃综合指数由 871.33 上升到 919.20 点，上升 5.49%；中国玻璃价格指数由860.36上涨到 925.01 点，上涨 7.51%；中国玻璃市场信心指数由 915.21 下降到 895.27 点，下降 2.10%。中国玻璃综合指数和中国玻璃价格指数均有较大涨幅，但玻璃市场信心指数整体处于窄幅波动，说明虽然玻璃演绎了上涨行情，但玻璃市场信心仍然不足。玻璃综指整体走势和 2016 年以来玻璃综指走势见图 1-5 和图 1-6。

四、宏观分析

（一）经济下行压力仍然较大

当前影响世界经济复苏的不稳定、不确定因素有增无减，英国公投脱欧对全球金融市场的影响也已经显现，复苏疲弱、风险凸显，是当下世界经济最主要特点。对遭遇“黑天鹅”事件的世界经济而言，一个增长稳定、结构优化、民生托底的中国经济对全球意义更加重大。

据国家统计局初步核算，今年二季度经济增长为 6.7%，与一季度持平。但国家领导人多次表示，我国经济仍然面临较大下行压力，经济稳定运行基础并不牢固，金融等领域存在风险隐患；中国有空间实施积极财政政策；中国经济增长短期难免有起伏波动，将保持经济运行在合理区间，不会硬着陆；人民币不存在长期贬值的基础，实施积极财政政策仍然可以加力。央行发布 2016 年中国金融稳定报告称，继续实施积极财政政策和稳健货币政策，坚决守住不发生系统性区域性风险底线；大力推动金融改革开放，深化重点领域改革；加强金融监管，完善宏观审慎政策框架；持续做好存款保险制度实施工作，进一步完善金融安全网。新华社称，展望下半年，全球经济仍将受困于低速增长，中国经济下行压力依然较大，宏观调控的两难和多难问题或将有所增加；从趋势看，中国经济发展长期向好的基本面没有变。   

（二）地价大涨，首套房利率创新低

中指院指出，全国 300 城市楼面均价及溢价率持续上涨，二季度以来，央企及国企发力拿地，以上海、南京、苏州、合肥为首的长三角热点城市高价地块频出，二线城市地价领涨。其中杭州土地出让金为 817.2亿元，同比增长 403%。中国土地勘测规划院指出，二季度北京、上海、广州、深圳、南京、厦门、合肥等地地价同比增速均超 10%，其中上海最高，同比增速为 21.46%；三季度涨幅料放缓。穆迪表示，地价上涨将增大中国地产开发商的压力，中国地产商面临的利润率压力将增加。新华社发文称，地王必将加重供需倒挂，目前北京很多“地王”项目要想盈利，未来两年房价必须要在目前基础再上涨 100%或更多，这里面包含的产业风险、金融风险以及国有资本流失风险，不能视而不见。

融 360 发布报告称，6 月全国首套房平均利率为 4.48%，继续创历史新低，比去年同期的 5.43%下降近 1 个百分点。天津以 4.14%的首套房平均利率成为全国首套房利率最低城市，北京以 4.17%的利率紧随其后。   

（三）楼市去库存形势严峻，下半年房地产调控政策或将分化

当前，商业地产去库存形势很严峻，二三线城市商业用房等消化周期高达 50 个月以上，一些城市甚至达 100 个月以上。新华社发文提示楼市风险，“去库存”要做好打持久战准备；应通过“人”的城镇化，而非加杠杆；加杠杆只会导致楼市“虚火”上升，放大楼市“虹吸效应”，资金过度向一二线城市集中，既使热点城市房价高位跳涨，也增加了三四线城市去库存的难度。发改委预计下半年商品房销售量会保持较高增速水平，房价基本稳定，房地产开发投资仍将保持稳定增长；因城施策促房地产发展。中指院指出，下半年房地产市场面临调整。一方面货币信贷政策转向的可能性较大，尤其针对热点一二线城市房地产信贷政策将更加审慎；另一方面，经济发展的不确定性，也将导致市场预期改变，降低购房意愿。方正证券首席经济学家任泽平指出，下半年房地产调控政策可能会分化，对三四线继续去库存，对一二线房价大涨城市收紧房贷政策，同时加强对国企拼地王现象的监管，土地市场有望降温。  

中国 6 月末外汇储备意外增加 134 亿美元至 32051.62 亿美元，好于预期，创 2015 年 4 月以来最大月度涨幅。华泰证券：人民币汇率贬值预期和资本外流压力极小；九州证券：央行或已经悄然完成汇率市场化改革；招商证券：央行对外汇市场的干预度下降；野村：6 月中国外储反弹或因高贸易顺差；民生证券：人民币本轮贬值压力可控，央行应对更为从容。央行就有关人民币汇率发表声明，中国无意通过人民币汇率贬值提升贸易竞争力，人民币不存在长期贬值的基础；人民币汇率将继续按照以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的形成机制有序运行，保持在合理均衡水平上的基本稳定。  

（五）央行降准预期增加

中国首席经济学家赵扬认为，中国货币政策将继续保持宽松，预计年底前仍有 3 次降准，每次 50 基点，及 1 次降息，约 25 基点；预计全年 GDP 增速为 6%。花旗集团首席中国经济学家刘利刚认为，预计中国今年全年 GDP 增幅为 6.4%；预计中国央行很快会降准 50 个基点，随后年内还会再有两次跟进；预计三季度会有一次降息，幅度为 25 个基点。

（六）资产泡沫可能衍生坏账风险

据 21 世纪经济报道，相关部门已注意到资产泡沫可能衍生坏账风险。尤其是在次贷危机爆发后，不少信贷资金流向房地产、证券投资与大宗商品市场，一旦这些资产泡沫破裂，相应的银行不良贷款情况将会恶化，甚至可能影响到整个金融体系的稳定。   

（七）美国 8 月加息的可能性仍然较小

美联储哈克发表讲话称，美联储 2%的通胀目标并不是上限；英国脱欧公投余波传遍市场，但并未给美国市场带来较大波动；美联储在通胀方面可能落后于形势；目前美国经济面临很多不确定性，美国大选；经调整过的通胀率平均值指标接近 2%。因此，美国 8 月加息的可能性仍然较小。

第二部分  浮法玻璃供给侧分析

一、浮法玻璃生产线增加，但基本保持低开工率

进入 2016 年以来，我国浮法玻璃生产线总数、生产线开工数基本保持平稳。浮法玻璃生产线总数从 348条增加到 352 条，增长 1.15%；产能从 12.33 亿重量箱增长到 12.56 亿重量箱，增长 1.80%；但是，生产线开工数从 222 条增加到 237 条，增加 6.76%；生产线开工率从 63.79%增加到 67.33%，下降 3.54 个百分点，但浮法玻璃生产线开工率仍然保持较低水平。7 月底，生产线开工数从 236 条减少到 237 条，增加了 1 条；生产线开工率从 67.05%上涨到 67.33%，虽然浮法玻璃生产线开工率有所上扬，但仍然处于较低水平。

二、浮法玻璃生产线增加，库存整体处于下降趋势

整体来看，2002 年以来，我国浮法玻璃生产线库存呈上涨趋势，具体有可细分为三个阶段：第一阶段，2002 年初至 2005 年底，库存呈明显上涨趋势；2006 年初至 2009 年底，库存呈明显下降趋势；2010 年初至今，库存呈明显上涨趋势。

进入 2016 年以来，我国浮法玻璃生产线库存具体有可细分为三个阶段：第一阶段，1 月初至 2 月底，这一阶段，我国北方进入施工淡季，库存呈明显上涨趋势；3 月初至 5 月底，我国进入施工期，浮法玻璃库存呈现明显下降趋势；5 月下旬至 7 月底，浮法玻璃生产线明显增加，库存缓慢爬升，但 7 月下旬库存开始下降，目前生产线库存 3380 万重量箱。

第三部份  浮法玻璃需求侧分析

一、房地产数据增速放缓

玻璃行业的下游需求领域主要是房地产建筑装饰装修领域，占 80%左右；其次是汽车整车配套和零配市场，占 10%左右；再次是出口，占 10%左右。一般来讲，商品房的销售数量是房地产行业的先行指标，新开工和投资增速的企稳回升需要滞后 6 个月左右。进入 2016 年以来，房地产行业呈现明显企稳迹象，主要呈现以下特点：（一）商品房成交套数和面积明显上涨，但增速放缓。从商品房成交套数和面积来看，2016 年 1 月，

30 大中城市的商品房成交套数 202127 套，同比增长 19.80%；30 大中城市的商品房成交面积2098.29 万平方米，同比增长 19.01%。2 月，30 大中城市的商品房成交套数 108855 套，同比增长 29.45%；30 大中城市的商品房成交面积 1176.32 万平方米，同比增长 31.87%。 3 月，30 大中城市的商品房成交套数 282510 套，同比增长 81.06%；30 大中城市的商品房成交面积 3028.46 万平方米，同比增长 85.23%。4 月，30 大中城市的商品房成交套数 265570 套，同比增长 55.64%；30 大中城市的商品房成交面积 2862.26 万平方米，同比增

长 58.49%。5 月， 30 大中城市的商品房成交套数 245479 套，同比增长 27.53%；30 大中城市的商品房成交面积2601.63万平方米，同比增长26.17%。 6月， 30大中城市的商品房成交套数224983套，同比增长14.83%；30 大中城市的商品房成交面积 2526.81 万平方米，同比增长 13.23%。不难看出，3 月，30 大中城市的商品房成交套数和成交面积同比增速创 38 个月以来的最高值。4-6 月，30 大中城市的商品房成交套数和成交面积逐渐下滑，同比增速也处于下滑趋势，但依然是正增长。

（二）城市住宅价格涨势仍在延续，一线城市价格同比增速出现拐点。2012 年以来，我国百城住宅平均价格从 9696 元/平方米上涨到 12009 元/平方米，上涨 23.86%。进入 2016 年，百城样本住宅平均价格 1-7月分别为 11026 元/平方米、11092 元/平方米、11303 元/平方米、11467 元/平方米、11662 元/平方米、11816元/平方米和 12009 元/平方米，环比分别上涨 0.42%、0.6%、1.9%、1.45%、1.7%、1.32%和 1.63%，同比分别上涨 4.37%、5.25%、7.41%、8.98%、10.34%、11.18%和 12.39%。百城住宅一线城市平均价格 1-7 月分别为 33532 元/平方米、34205 元/平方米、35200 元/平方米、35860.5元/平方米、36523.75 元/平方米、37098.25 元/平方米和 37835 元/平方米，环比分别上涨 1.95%、2.01%、2.91%、1.88%、1.85%、1.57%和 1.99%，同比分别上涨 18.56%、21.04%、24.52%、26.36%、26.82%、25.69%

和 23.79%。

百城住宅二线城市平均价格1-7月分别为9994.73元/平方米、10035.55元/平方米、10141.41元/平方米、10324.55 元/平方米、10531.41 元/平方米、10701.59 元/平方米和 10877.73 元/平方米，环比分别上涨 0.1%、0.41%、1.05%、1.81%、2.00%、1.62%和 1.65%，同比分别上涨 0.71%、1.47%、2.90%、4.89%、6.73%、8.17%和 9.85%。

百城住宅三线城市平均价格 1-7 月分别为 6762.73 元/平方米、6791.47 元/平方米、6835.04 元/平方米、6892.32 元/平方米、6943.35 元/平方米、6988.95 元/平方米和 7041.03 元/平方米，环比分别上涨0.34%、 0.43%、0.64%、0.84%、0.74%、0.66%和 0.75%，同比分别上涨-0.9%、 -0.06%、0.65%、1.75%、2.87%、3.56%和 4.48%。

不难看出，百城样本住宅价格、一、二、三线城市住宅价格均在持续上涨，百城住宅一线城市平均价格的环比、同比涨幅均远远超过二、三线城市的环比、同比涨幅。而且，5 月百城住宅一线城市同比上涨26.82%，创 60 个月以来新高，自 6 月开始出现拐点，有下降趋势。二线城市平均价格的同比上涨有所加快。三线城市平均价格的同比增速创 28 个月以来新高。

（三）房地产开发投资完成额和房屋新开工面积累计同比增速下降。2010 年以来，我国房地产开发投资完成额累计同比从38.20%一直持续下滑，直到2015年12月，房地产开发投资完成额累计同比增长为1%。今年2月，房地产开发投资完成额9051.79亿元，累计同比增长3%； 3月，房地产开发投资累计完成额17676.62亿元，累计同比增长 6.2%；4 月，房地产开发投资累计完成额 25375.64 亿元，累计同比增长 7.2%；5 月，房地产开发投资累计完成额 34564.11 亿元，累计同比增长 7.0%。 6 月，房地产开发投资累计完成额 46631.00亿元，累计同比增长 6.1%。容易看出，2016 年 2-4 月，房地产开发投资累计完成额同比增速呈上升趋势，但 5 月、6 月较 4 月同比增速有下降趋势。

2010 年以来，我国房屋新开工面积累计同比整体呈下滑趋势，从 2010 年 5 月的累计同比最高值 72.4%下降到 2014 年 2 月的累计同比最低值-27.4%。2016 年 2 月，房屋新开工面积累计值 15620.21 万平方米，累计同比 13.70%；3 月，房屋新开工面积累计值 28281.42 万平方米，累计同比 19.20%。4 月，房屋新开工面积累计值 43425.43 万平方米，累计同比 21.4%。5 月，房屋新开工面积累计值 59521.61 万平方米，累计同比 18.3%。6 月，房屋新开工面积累计值 77536.93 万平方米，累计同比 14.9%。不难看出，2016 年 2-5 月

房屋新开工面积较去年有较大幅度增长，累计同比增速实现较大幅度的正增长，但 5 月、6 月累计同比增速较 4 月有所下降。  

（四）商品房待售面积及同比增速均呈下降趋势。2013 年以来，我国商品房待售面积明显不断增加。2016 年 2 月，我国商品房待售面积 73931 万平方米，同比增长 15.7%；3 月，我国商品房待售面积 73516万平方米，同比增长 13.1%；4 月，我国商品房待售面积 72690 万平方米，同比增长 10.7%；5 月，我国商品房待售面积 72169 万平方米，同比增长 9.9%； 6 月，我国商品房待售面积 71416 万平方米，同比增长 8.6%。四年时间，我国商品房待售面增加了近4 亿平方米，但 2016 年以来，商品房待售面积在逐步减少，同比增长速度也一直在逐步下降。

  

我国汽车市场已进入平稳期，销量步入低速增长期。受高基数、经济下行、环境、能源、交通压力、供求关系等多重因素的影响，汽车终端需求大幅减少。2016 年， 1 月汽车产量为 245.2 万辆，同比上涨 7.21%；1-2 月汽车产量为 412.6 万辆，累计同比增长 5.3%；1-3 月汽车产量为 668.6 万辆，同比增长 6.5%；1-4 月汽车产量为 876.02 万辆，同比增长 5.7%；1-5 月汽车产量为 1084.35 万辆，同比增长 5.75%；1-6 月汽车产量为 1289.22 万辆，同比增长 6.47%。容易看出，2016 年以来，汽车产量呈现稳定增长趋势。2016 年 1 月汽车销量为 250.06 万辆，同比上涨 7.8%； 1-2 月汽车销量为 408.69 万辆，同比上涨 4.45%；1-3 月汽车销量为 652.67 万辆，同比上涨 6.07%；1-4 月汽车销量为 865 万辆，同比增长 6.11%；1-5 月汽车销量为 1075.52 万辆，同比增长 6.96%；1-6 月汽车销量为 1282.98 万辆，同比增长 8.14%。容易看出，2016年以来，汽车销售量在稳定增长，累计同比增速也在稳定上升。虽然汽车工业处于低速增长期，但是汽车行业对玻璃需求仍然起到一定的拉升作用。   

  三、出口基本平稳  

    我国是最大的平板玻璃出口国之一，当前全球经济形势仍不容乐观，总需求减弱，进出口增速放缓。自 2012 年以来，我国玻璃出口量以及增速明显放缓，平板玻璃出口数量累计同比增长的平均值为 3.51%，最大值 25.7%，最小值为-18.3%。2016 年，我国平板玻璃出口累计值：1 月 1797 万平方米，1-2 月累计 3363万平方米，1-3 月累计 5662 万平方米，1-4 月累计 7597 万平方米，1-5 月累计 9357 万平方米；1-6 月累计11229 万平方米。平板玻璃出口累计同比增长分别为 2.6%、0.8%、11.3%、10.6%、6.3%、5.2%。显然，2016

年上半年，3 月平板玻璃出口累计同比增速最高，创 13 个月最高值；4 月、5 月、6 月累计增速呈下降趋势，表明平板玻璃出口有所放缓。但是，2016 年以来，玻璃出口的增长对玻璃价格起到了一定的拉升作用。

第四部分  上游成本保持低位，利润不断加大

玻璃的生产成本主要由原材料及燃料动力组成，上述两种材料约占总成本的 70%，其他原材料及人工费用并不是生产成本的主要影响因素。玻璃生产的原材料主要包括硅砂、纯碱、石灰石及一定比重的碎玻璃。其中，硅砂和石灰石占玻璃生产成本较少，原材料成本主要在于纯碱，纯碱约占总成本的四分之一。玻璃生产的成本中燃料是最大的一部分，约占成本的 40%。目前我国玻璃生产线通常以重油和天然气作为主要燃料，而这两种燃料约占成本的 55%和 45%。从纯碱、重油和天然气的价格走势来看，2016 年第一季度的玻璃期货价格的上涨应归功于纯碱价格的上涨，进入 4 月中旬以后，玻璃现货价格不断上涨，而纯碱价格走弱，玻璃利润不断加大。

一、纯碱价格保持低位，玻璃利润空间加大

纯碱是玻璃生产的主要原料之一，其价格变化对玻璃价格具有较大影响。2016 年 1 月以来，轻质纯碱出厂价格波动较大，主要分为两个阶段：一是 1 月初至 4 月上旬，纯碱价格整体初上涨阶段，重点企业（山东海化、唐山三友和湖北双环）轻质纯碱出厂价平均值的最高值为 1475 元/吨；二是 4 月中旬至 7 月底，纯碱价格整体处于下降阶段；目前，重点企业（山东海化、唐山三友和湖北双环）轻质纯碱出厂价平均值为 1293.33 元/吨。由于纯碱价格的不断下降，加上玻璃现货价格不断上涨，造成玻璃利润不断加大。

二、重油和天然气价格一直保持低位平稳

2013 年以来，我国重油和天然气价格一直保持下降趋势。2013 年初，镇海炼化、新疆奎屯达亿石化、大连西太和福建联合石化的重油出厂价格分别是 4600 元/吨、2850 元/吨、7900 元/吨和 3980 元/吨；2016年年初，四家企业的重油出厂价格一直是 2500 元/吨、1150 元/吨、4700 元/吨和 3300 元/吨；目前，镇海炼化的报价为 2400 元/吨，新疆奎屯达亿石化为 1150 元/吨，福建联合石化的报价为 2400 元/吨，大连西太目前无报价。

我国天然气价格在 2015 年比 2014 年有较大幅度下跌。2014 年福建炼厂的液化气出厂价平均在 6090元/吨左右，而 2015 年保持在 3450 元/吨左右，下降约 43.35%；2014 年广州华凯的液化气出厂价平均在 7100元/吨左右，而 2015 年保持在 4900 元/吨左右，下降约 30.99%；2014 年燕山石化的液化气出厂价平均在 6300元/吨左右，而 2015 年保持在 4200 元/吨左右，下降约 33.33%。2016 年以来，福建炼厂、广州华凯和燕山石化的液化气出厂价平均分别为 3450 元/吨、4820 元/吨和 3690 元/吨，基本保持在低位稳定。

第五部分  总结与操作策略

2016 年以来，玻璃期货整体处于反弹行情，反弹超过30%。由于大宗商品上涨过快，为防止发生交易风险，4 月下旬交易所对多个品种的手续费、交易保证金和涨跌停板幅度进行了调整，政策出台之后，大部分商品的涨势得到了有效抑制，降低了交易风险。5 月，在钢铁、焦煤焦炭、铁矿石等黑色品种走弱的情况下，玻璃走出了一波反弹行情，并且 6 月、7 月继续上涨，目前玻璃主力合约 1609 价格在 1150 元/吨附近震荡。

宏观来看，我国经济总体平稳，经济下行压力仍然较大，或将继续实施积极的财政政策和宽松的货币政策，人民币不存在长期贬值基础，央行降准预期增加，资产泡沫可能衍生坏账风险，地价大涨，首套房利率创新低，楼市去库存形势严峻，下半年房地产调控政策或将分化，美国 8 月加息的可能性仍然较小。

从供给侧来看，7 月，浮法玻璃生产线 352 条，与 6 月相同；生产线开工数从 236 条增加到 237 条，增加了 1 条；生产线开工率为 67.33%，基本保持低开工率；生产线库存 3380 万重量箱，浮法玻璃生产线库存整体仍处于下降趋势。

从需求侧来看，商品房成交套数和面积明显上涨，但增速放缓；城市住宅价格涨势仍在延续，一线城市价格同比增速出现拐点；房地产开发投资完成额和房屋新开工面积累计同比增速下降；商品房待售面积及同比增速均呈下降趋势；汽车产量和销量累计同比稳步上升；出口基本平稳。

从现货价格来看，2016 年以来，全国主要城市玻璃现货价均有不同程度的上涨，沈阳涨幅最大，广州次之，北京涨幅最小。整体来看，全国主要城市浮法玻璃现货平均价一直处于上涨趋势当中，现货价格的持续上涨对玻璃期价形成了强力支撑。

从上游成本来看，纯碱价格保持低位，重油和天然气价格一直保持低位平稳，玻璃利润空间加大。动态来看，玻璃的生产成本，扩大了玻璃的生产利润，利润的扩大则会导致生产线增加。

总之，我国经济总体平稳，经济下行压力仍然较大，继续实施积极的财政政策和宽松的货币政策的概率较大，供给侧结构性改革有望加快脚步；玻璃现货平均价持续上涨，生产线开工数小幅增加，但开工率仍在低位，玻璃库存整体处于下降趋势。上游纯碱、重油价格保持不变，利润空间加大。房地产行业数据增速放缓，汽车产量与销量稳步上升，出口基本稳定。8 月，仍为施工淡季，因此，预计 8 月玻璃期货价格维持震荡概率较大，上方压力 1230 一线，下方支撑 1000 一线。