2016年9月动力煤期货月报：现货续涨动力煤期货难大跌

龚萍 · 发表于 2016-10-11 09:55:24

本帖最后由龚萍于 2016-12-9 10:55 编辑

摘要提示：
2016年9月份，动力煤期货主力1701合约以偏强振荡为主，并在月末刷新年内最高纪录。截至9月30日，动力煤期货主力1701合约报收于539.4元/吨，较2016年8月底上涨28元/吨，涨幅5.48%，月最高价为548元/吨，月最低价为491元/吨。
7-8月份全国气温偏高，用电量增加，季节性用煤量增长，导致动力煤市场在产量持续下降的基础上出现库存下滑、局部供不应求的情况。
9月29日，国家发改委召开煤炭去产能通气会并下发《关于适度增加部分先进产能投放、保障今冬明春煤炭供应稳定的通知》，明确表示将在2016年10月1日至2016年12月31日期间，即可以在276个工作日至330个工作日之间，有条件有序释放部分安全高效先进产能，以改善煤炭供需状况。
当前的动力煤市场出现各种“矛盾”。一是煤炭行业去产能与先进煤矿释放产能，二是市场的意志——不断上涨的煤价与政府的意愿——抑制煤价过快上涨。
第一种矛盾是表面上相互矛盾，但本质上，去产能旨在根治煤炭行业整体产能利用率低的问题，先进煤矿释放产能是应对市场短期波动而采取的临时性调控政策，二者并不矛盾。动力煤市场的期现价差比较直观地体现了第二种矛盾，而这可能需要时间来调和，因为政策不可能对供求关系产生立竿见影的效果。
我们认为，四季度保供政策的不断升级将削弱动力煤期货1701合约的上涨势头，但难以迅速改善动力煤市场供求关系，短期内动力煤现货市场供应偏紧的局面仍将延续，偏高的动力煤现货价格将制约动力煤期货的下跌空间，修复期现价差甚至可能成为支持动力煤期货继续上涨的驱动力。
综合来看，预计10月份动力煤期货1701合约在相对高位振荡的概率较大。建议逢低买入为宜，或进行高抛低吸的短线交易。

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