山东河南沥青调研报告

zmqkiki · 发表于 2025-4-15 18:00:54

Ø供给端，虽然上半年炼厂沥青开工偏低，但供应相对充足。年前市场炒作稀释沥青供应短缺，沥青成本高企。当前，稀释沥青贴水在-13~-14美元/吨，近期原油价格回落，成本小幅下移。部分炼厂采用燃料油，加工生产沥青，由于炼厂自身的排产计划，以及原材料到港等问题，一般不会进行负荷调整。我们此次调研的企业中，有2家炼厂，当前均停产沥青，同时也均计划6月底7月初将复产沥青，届时山东、河南沥青供应将相对充足。
Ø需求端，市场普遍较为悲观，寄希望于下半年8、9、10月份终端需求好转。一方面是，资金方面的问题，致使大部分区域的沥青终端需求都偏弱，回款率差、垫款周期长、资金流转不到终端、工地资金不到位等。另一方面是，项目工期短，比如道路施工浅浅打一层1厘米，3天工期；高速公路2个月工期，一个标1-2万吨货。沥青货运物流情况较差，改性沥青出货也一般，普遍反馈利润较低，均体现了当前需求较弱。今年4月份之前，终端需求量很低；5月中旬，出货量稍微起来一些；6月份OPEC+从10月开始放松减产，原油价格大幅下跌，带动沥青价格下行，炼厂接连下调沥青价格，中下游整体偏观望为主。7月份梅雨季节来临，抑制终端道路施工，市场普遍预计8-10月份需求或将有所好转，一是全年季节性需求高位；二是上半年需求偏弱，下半年或存在赶工需求，后续项目招标可能也将陆续进行。

[分析师：能源化工] 山东河南沥青调研报告

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