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2020年动力煤期货价格维持探底回升，波动加大，全年主要维持在500-750运行区间，上演V形反转，并刷新上市以来新高。 1-11月生产原煤34.8亿吨，同比增长0.4%。2021年受到煤炭市场需求偏强影响，先进产能继续释放，但在3月之前煤炭新增产量有限，受到安全生产升级影响，煤炭产量增长有限，煤矿开工维持较高水平，预计全年产量同比小幅增长。 2020年受到经济下半年不断恢复影响，工业及电力需求稳步增长，全年煤炭消费有望实现正增长。预计2020年全年煤炭消费在38.5亿吨附近，2021年预计消费在39.0亿吨附近，增速小幅提升。 年度进口总量受到平控政策影响，维持稳定，在煤炭价格走强的情况下，进口逐步恢复。澳大利亚煤炭受到质量检测及环保因素影响，进口量有望下行，外蒙古、印尼、俄罗斯煤炭进口有望增长，填补进口缺口。随着国内煤炭价格维持高位，进口政策及进口量对煤炭价格及市场影响加大。 经过五年左右的煤炭市场供给侧改革，煤炭市场运行逐步平稳，减少流通环节，上下游去库存均加快。受到需求提振影响，库存下行，港口去库存加快，维持偏低水平。产地库存影响加大，长期维持相对偏低水平，电厂库存相对平稳。 2021年全球经济有望稳步复苏，2021年是中国十四五规划的开局之年，我国有望引领全球市场加速反弹，推动对大宗原材料的需求。从煤炭市场来看，经过近五年煤炭市场供给侧改革，落后产能逐步退出，煤炭市场供应逐步稳定，产地逐步集中，主产地价格话语权加强。我国经济稳定复苏，提振对电力、水泥建材及相关产品的需求，煤炭需求平稳增长。煤矿安全生产政策呈高压态势，新增产能释放低于预期，上下游库存维持偏低水平，进口方面受到疫情及环保政策影响，进口总量平稳，但受到价格上涨压力，进口有望出现一定增量，从而抑制过高的市场煤价格。长协煤市场相对稳定，市场煤价格相对波动加大。但整体来看，煤炭市场供需相对紧平衡，行业利润继续好转，2021年动力煤期货价格均价有望继续上移，全年核心运行区间维持在600-720区间。 风险提示：进口政策、宏观货币政策收紧、安全生产政策、地缘政治等。
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发表于 2021-4-12 10:13:57
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