[分析师：能源化工] 国信期货不锈钢专题报告20191116

供给端，印尼禁矿令的提前执行将实质上令未来镍矿平衡产生难以弥补的缺口，作为核心原材料的镍价重心将持续上移，推动不锈钢整体成本的抬升。

需求端，从短期来看，贸易战、全球经济下滑的影响令不锈钢终端消费疲软，其中汽车产销大幅萎缩，餐厨器具出口增长受限，造成累库风险攀升和出口大幅萎缩。但从中长期来看，中国不锈钢消费升级仍具上升空间、不锈钢新国标实施带来的政策刺激以及房地产竣工回升带来的引致需求增加将使的不锈钢消费重回高速轨道。

展望后市，短期内不锈钢价将在镍价回调、国内终端消费萎靡的利空情绪下低位震荡，但因成本支撑下方空间不大。而从中长期来看，禁矿缺口造成的镍价的反弹与消费复苏将使不锈钢具备上行的动力。