一季度乙二醇在进口缩量支撑下，价格重心抬升，展望二季度我们观点如下：
成本端，原油价格运行预计维持震荡偏强格局。从供需来看，存进一步改善预期，对油价有支撑，但是地缘政治仍存较大不确定性，需进一步跟进关注其影响。整体来看，预计油价重心有望小幅抬升。
供应端，预计先抑后扬。根据装置检修计划来看，装置主要集中于3、4 月份检修，且去年是化工企业检修大年，预计今年检修力度将弱化。随着装置检修计划落地，供应预期高位回落，如果后续没有新的检修计划继续出台，供应存回升预期。
需求端，二季度仍有支撑。随着终端订单进一步好转，预计织造工厂对原材料备货积极性将逐步攀升，届时对产业链上游形成正反馈，支撑聚酯负荷维持相对高位运行，另一方面，今年仍有不少聚酯装置计划投产，随着新装置投产落地，聚酯产能基数上调，对乙二醇消耗进一步增加，整体来看，二季度乙二醇需求仍存支撑。
库存端，乙二醇库存或将先抑后扬。因国内装置 3、4 月份检修偏多，供应存进一步收缩预期，而下游 3、4 月份正值传统小旺季，对乙二醇需求支撑尚可，预计乙二醇供需维持去库通道。4 月份之后海外货源流入国内量或将逐步增加，去库力度放缓，不排除转入累库通道。
综上，成本端二季度供需边际转好，预计价格重心小幅抬升，对乙二醇有一定支撑；供需来看，上半季度乙二醇处于小幅去库通道，对价格有一定支撑，预计价格小幅抬升，但是空间预计相对有限，因价格抬升利润修复后，可能会引起供应的回升，反过来压制价格走势。参考运行区间为4400-4900 元/吨。
风险提示：原油大跌；装置检修计划推迟或落空；需求恢复不及预期