一季度聚烯烃需求较为疲软，供需偏弱，但成本端存有支撑，聚烯烃价格维持震荡调整行情走势。展望二季度，我们观点如下：
供给端：进入检修集中期，供应压力或稍有缓解。PE 方面，投产压力不大，现有装置来看，根据装置检修计划来， PE 装置检修规模逐步增加，供应压力预计有所缓解。PP 方面，根据装置检修计划来看，后期将逐步进入检修集中期，现有装置有收缩预期，可短期缓解供应压力，但是 2 季度仍有多套新装置计划投产，若新装置投产落地，冲击现货市场，PP 供应压力预计会再度回升。
需求端：步入年内小旺季，需求有继续小幅改善预期，但恢复节奏相对缓慢，因节前下游工厂对原材料已有所备货，节后新订单跟进有限，故下游企业心态偏谨慎，以消耗原材料库存为主，当前原材料库存水平不高，随着进一步消耗，刚需补货需求仍存，但是考虑到下游工厂新订单有限叠加成品库存较高，预计需求整体改善空间相对有限。
库存端：聚烯烃库存呈现季节性回落走势，因下游新单跟进有限，对原材料备货积极性欠佳，导致去库相对缓慢，库存压力大于去年。
成本端：原油价格运行预计维持震荡偏强格局。从供需来看，二季度原油供需平衡表来看，存进一步改善预期，对油价有支撑，但是地缘政治仍存较大不确定性，需进一步跟进关注其影响。整体来看，预计油价重心有望小幅抬升。
综上所述，成本端支撑偏强，供需来看，聚烯烃进入检修季，供应存收缩预期，需求预计先扬后抑，整体修复相对缓慢，对聚烯烃拉动有限，PP 需关注新装置投产情况。整体来看，聚烯烃大概率维持震荡略偏强走势。 LLDPE 主力合约期价参考运行区间 7900-8600 元/吨，PP 主力合约期价参考运行区间 7200-8000 元/吨。
风险提示：原油大跌；检修规模不及预期；新装置投产较多