a锰bl硅e_：Su成mm本a支ry]撑 下移，供给格局延续
供应方面，目前硅锰仍处于产能过剩状况，在市场下行的过程中，势必要挤出部分成本偏高产能从而达到再平衡。明年内蒙地区仍有待新增产能，随着低成本内蒙地区产能增加，南方地区会有部分产能退出市场，同时低利润仍会压制产量，因此明年预计硅锰产量同比有所下滑。成本方面，锰矿今年以来随着工厂配比调整，高品氧化矿逐渐被部分烧结矿和富锰渣替代，价格下行，若后续 South32 恢复澳矿发运，势必会对锰矿价格继续施压，锰矿价格有可能继续承压下行。 除锰矿成本或有下移外，其他成本也有走低预期。整体成本支撑下移。需求方面，硅锰主要需求来自建材端，由于投资端难以出现改善，地产预计仍会延续较大的同比降幅。由于财政资金的增量以及对化债的专项支持，预计基建需求将有非常温和的改善。整体来看，建材需求依然会呈现同比下降的格局。