要：
金融期权标的实际波动方面，2024 年上半年 A 股市场波
动相较于 2023 年全年放大明显，主要的波动放大时段在一季
度，进入二季度之后，市场开始进入震荡走势，金融期权各
个标的实际波动开始逐步下行。
期权隐含波动率方面，标的实际波动的放大也带动了期
权隐含波动率的上行，各金融期权品种 VIX 均值均呈现上行
走势，其中中证 1000 股指期权 VIX 均值上行绝对量最大。隐
含波动率的溢价方面，虽然上证 50 股指期权以及上证 50ETF
期权的 VIX 绝对量在各个期权品种中最小，但是相应的 VIX
溢价却是最大值，分别录得 4.16%、3.61%，相较于 2023 年全
年的均值还有一定幅度的上行。
策略表现方面，从各个期权品种中性卖方策略在 2024 年
上半年以及从 2023 年初至 2024 年上半年的表现来看，基本
与各自隐含波动率溢价的情况保持一致，即上证 50 股指期权
以及沪深 300 股指期权在 2024 年上半年依然录得了正向收
益，延续了 2023 年以来的良好表现，其中上证 50 股指期权
表现更好。
下半年策略方面，对于卖方，依然建议主要基于上证 50
股指期权、上证 50ETF 期权以及沪深 300 股指期权和两个沪
深 300ETF 期权开展。
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