本文通过对供需基本面以及市场关注的二次育肥进行相应分析，我们发现，能繁母猪存栏自2024年12月起，环比下降。对应10个月后，即2025年10月生猪出栏量的下降。在此之前，生猪供给充裕预期不变。目前正值终端猪肉消费淡季，需求延续弱势格局。未来需求超预期增加概率较小，上半年需求对生猪市场的利空影响，仍将对猪价施压。