摘要：
文章回顾了上半年全球股指走势和主要的上涨主线。对于国内股指，当前由于经济复苏温和以及转型过程中，部分行业业绩改善但高权重行业利润偏低，导致股指整体净利润增速受到拖累。同时由于风险偏好低，和新增流入资金偏少的原因，股指的估值也处于低位。中长期，文章对比了美国与日本股指的发展历史，认为房地产在政策支持下发生系统性风险概率较小，稳健的货币政策将稳定资产的价格，而新质生产力有望带来新的经济增长点。“新国九条”也将改善股票市场长期投融资结构，因此从长期角度看并不悲观。短期关注三、四季度美联储降息进程。