起大早赶晚集，机遇挑战并存——国投期货印度汽车深度报告 20241211

继2023年撰写的《20号胶与汽车联动，NR期货与产业共生—国投安信期货深度报告--23.10.11》和《国投安信期货汽车专题报告：三十年，大时代，大周期--23.12.28》两篇报告之后，2024年我们深入研究印度汽车产业发展历史、现状、机遇与挑战，主要从生产、内销和出口三个角度展开，并介绍上游橡胶需求。值得一提的是，印度汽车制造商协会(SIAM) 统计的印度汽车产业口径包括乘用车、商用车、两轮车和三轮车等，SIAM以及印度橡胶工业协会(AIRIA)的年度数据均为财政年度，即每年4月1日至次年3月31日。

1.   印度汽车发展简史

印度汽车产业发展萌芽于20世纪40年代，在亚洲是继日本之后的第二个制造汽车的国家，也是远远早于中国加入世界贸易组织(WTO)的国家之一。随着第二次世界大战结束，印度也彻底摆脱殖民地统治，于1947年8月15日独立，1950年1月26日印度成立共和国，并且仍为英联邦成员。随后印度汽车工业发展开始艰难起步，在1983年以前政府实施严格保护的“国有化”计划经济发展战略，外企必须与本土企业配套，进口也实施严格的配额制度，导致印度汽车发展比较缓慢，主要局限于商用车领域。1984年开始进入变革期，推行以“企业为中心”的经济政策，逐步放开汽车市场限制，个别外资车企开始以合资公司的形式进入。1990年印度出现严重的国际收支危机和苏联开始解体，1991年7月印度开始实施“以市场为中心”全面经济改革，放松对工业、外贸和金融等部门的管制，其中1993年印度政府取消了乘用车的生产许可证制度。随着印度经济自由化、市场有条件开放化、关税和消费税降低，美国、韩国和日本等跨国车企纷纷涌入，竞争愈演愈烈。2000年以来印度全面放开国内市场，政府随后取消进口限制和允许外商全资控股，跨国车企纷纷选择独立，一边抢占本地市场，一边拓展海外市场，印度汽车产业进入了快速发展阶段。

纵观全球主要国家汽车工业发展，印度汽车产业发展历史似乎可以用一句中国俗语来概括，“起个大早，赶个晚集”，前者主要受益于殖民地时期宗主国，后者可能与制度改革滞后、发展模式选择欠佳、内部社会自然环境和外部环境变化密切相关。

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综上所述，汽车工业发展与社会经济制度改革和社会经济活动密切相关，尤其是意料之外的经济危机，债务危机、自然灾难等对实体经济和汽车工业发展冲击巨大，危机灾难过后，迎来了快速恢复期，之后又将重回常态期。比如1997-1998年亚洲金融风暴，2007-2009年全球金融危机，2009-2013年欧洲债务危机，以及2019-2022年全球新型冠状病毒灾难。通过研究，我们认为：

首先，随着国际化进程加速推进，全球越来越成为一个密切联系的整体，危机或灾难一旦爆发，个体很难独善其身。虽然印度并不是处于危机或灾难爆发的发源地和集中地，但是它们对印度汽车产业的影响也是巨大且深远的，金融危机、经济不景气和疫情等会导致消费者资产暴跌、可支配收入和市场信心下滑，汽车作为贵重、耐用且可选的消费品势必首当其冲。

其次，危机或灾难爆发后，一般是生产首先恢复，其次是国内需求，最后是出口需求，印度汽车产业总体上也是经历这几个阶段。这一轮疫情灾难的负面影响对印度最大，远超之前的危机，汽车产业恢复也比较漫长，目前除了乘用车产销量完全恢复之外，商用车等其他车辆尚未回到疫情之前的发展水平。

再次，制度改革和政策变化对产业的影响也不可低估，大到印度经济制度市场化改革，中到印度汽车产业政策或规划改变，小到印度气体排放法规变化，都会或多或少影响生产者和消费者的行为。比如印度车辆排放标准执行前后，印度汽车市场也会发生巨大变化，执行前产销量大增，执行后产销量大降。另外，2017年4月起印度全国范围内执行欧IV排放标准后，成为世界上第一个跳过欧V排放标准，直接跨越到欧VI排放标准(2020年4月起执行)的国家，与此同时印度乘用车产量和出口量见顶回落，增速均逐渐放缓。