摘要：2023年度红枣期价受减产预期的提振震荡走高，首先是23年第一季度新疆自治区的南疆区域温度较常年明显偏低，低温冻害使得局部枣园出现死树和死枝现象。其次是23年前期积温偏低导致枣树花期出现推迟，使得枣树坐果关键期与季节性高温期重合，因枣树坐果期如遇高温易导致大量落果致使红枣减产，叠加厄尔尼诺现象的发生使得7月份新疆自治区温度较常年偏高，多因素共振使得新季红枣大幅减产的预期较为强烈，红枣期价整体上呈现易涨难跌的态势，11月新季红枣步入集中下树期，从实际下树结果来看，末茬花枣果个头普遍偏小，坐果结果不及市场此前预期。大幅减产背景下枣农挺价惜售情绪明显，新季原料枣价格持续走高对盘面和销区现货价格形成明显利多影响。

展望后市，12月份以来，由于产区原料枣购销已经接近尾声，市场将关注焦点逐步由供给端转向消费端。终端对高价存在一定抵触心理，大量采购意愿相对有限，低成本旧季红枣也对高价新季红枣的消费和市场份额形成一定抢占，销区红枣走货一般价格稳弱运行对盘面产生利空影响，红枣期价短期呈现震荡调整走势。红枣消费季节性特征较为明显，元旦、春节节前备货和节后补货是一年中红枣走货的高峰期，双节备货即将开启，刚性补库需求或将带动市场走货好转，期价继续回调幅度有限，如旧季红枣去库存较快，枣价或阶段性偏强运行。春节前05合约红枣期价以14500-16200区间高抛低吸思路对待。月间套利方面，2023/24年度红枣总供给量同比明显缩减，青黄不接阶段市场供给或将偏紧，可考虑逢高做空5/9价差。

中长期来看，春节节后补货过后，天气逐步转暖，时令水果逐步开始上市，红枣消费逐步季节性转淡，目前仓单数量增长较快，或再度对盘面价格产生一定实盘压力，且红枣为非必须消费品，结合21年经验来看，高价会对红枣消费形成明显抑制，2024年正月十五后红枣期价或将呈现震荡回落态势，建议产业客户和贸易商做好风险管理及时逢高卖出套期保值锁定销售收入和利润。对于2024/25年展望来看，由于本年度原料枣价格较高叠加本年度大幅减产主要是受到极端天气影响，因此2024/25年度枣农田间管理积极性或有所加强，如2024年南疆区域无极端不利天气，红枣产量恢复性增长概率较高，企业对2024/25年度合约可考虑逢高卖出套期保值。