一季度GDP增速超预期——宏观经济专题报告20240416

      一季度中国GDP同比增长5.3%，好于市场预期的4.9%，环比增长1.6%，接近2019年一季度GDP的环比增长1.7%，一季度中国经济开局良好。1-3月全国固定资产投资同比增长4.5%，好于市场预期的4.4%和1-2月的4.2%。1-3月广义基建投资（含电力）同比增长8.75%，1-2月同比增长8.96%，2023年全年增长8.24%。1-3月制造业投资同比增长9.9%，1-2月同比增长9.4%，2023年全年增长6.5%。1-3月全国房地产开发投资同比下降9.5%，降幅较1-2月同比下降9.0%扩大，2023年全年同比下降9.6%。一季度制造业投资增长靓丽，基建投资保持平稳，房地产投资降幅扩大。
       1-3月份，全国新建商品房销售面积同比下降19.4%，1-2月份下降20.5%，近期房地产销售数据仍不乐观。3月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，不及市场预期的5.3%。3月份社会消费品零售总额同比增长3.1%，不及市场预期的4.8%。一季度服务零售额同比增长10.0%，服务消费增长较快。
       3月全国城镇调查失业率5.2%，比上月和上年同月均下降0.1个百分点。中国3月以美元计价出口同比下降7.5%，不及市场预期的同比下降2.1%，1-3月出口累计同比增长1.5%。
       一季度中国经济增长5.3%，达到了两会的全年预期增长目标5%左右，二季度政策增加逆周期调节力度的必要性相对减弱。3月消费温和增长，出口增速同比回落，投资表现良好，同时房地产投资和销售仍然偏弱，近期国际地缘政治波动加大，原油和黄金价格上涨，二季度仍需保持一定的逆周期政策调节力度。